《电子零件》营运展望乐观 南电放量强弹

IC载板暨印刷电路板（PCB）厂南电(8046)法说会对营运后市释出乐观展望，预期载板供不应求情况至2023年才会稍见舒缓，看好上半年营收及获利率淡季不淡，均可望优于去年同期及去年下半年，目标续拚全年本业获利逐季成长。

南电股价2月底触及322.5元的14年8个月高点，近日高档拉回修正，今（5）日开低后一度挫跌3.59％，但随后在买盘敲进带动下翻红走扬，最高飙升7.18％至298.5元，终场劲扬5.92％、收于295元，成交量跳增近1.09倍至3万762张。

南电副总暨发言人吕连瑞表示，今年将持续拓展5G网通及高速运算晶片等高阶ABF载板，穿戴式装置等系统级封装（SiP）BT载板，伺机争取天线封装（AiP）商机，并量产记忆体、固态硬碟及车用资讯娱乐系统等应用的高密度连接板（HDI）发展。

吕连瑞指出，今年载板供不应求状况估将持续，主因需求仍远大于供给，且各类应用对晶片载板需求持续看增，在电脑、网通及车用电子需求维持高档助益下，相关电路板应用产品销售可望淡季不淡，上半年营收及获利率表现均有望优于去年下半年。

此外，南电于昆山厂建置的高阶ABF载板新产能，将自首季陆续投产、预计第二季全数开出，目标达全产全销、贡献营收与获利。同时，将人工智慧导入生产管理，以提升良率与降低生产成本。目标全年毛利率、本业、税前获利均逐季成长。

吕连瑞表示，南电去年载板营收贡献约75％、一般电路板（PCB）约25％，预期今年载板贡献将超过80％，PCB的高密度连接板（HDI）则从量转向高质化发展。上半年产能虽没有显著增加，但会有「质变」，获利能力将持平去年第四季、甚至略有提升。

吕连瑞指出，市场预期载板需求持续看旺至2023年，南电去年资本支出73亿元，约贡献约74亿元营收，今年资本支出估自80亿元起跳，后续亦持续有投资计划。与南亚承租的桃园芦竹厂房亦将建置ABF载板，最快第四季投产，预计可新增10～12％产能。

投顾法人预估，南电首季营收仅季减1％、毛利率估与去年第四季相当，随着新产能逐步开出，第二季成长动能可望增温。预期全年营收可望成长近3成、毛利率受惠涨价效应将续升，每股盈余（EPS）上看9元、挑战近13年高点。

不过，投顾法人认为，目前ABF载板供需状况维持，部分客户近期急单需求增加虽有利涨价，但急单持续力道有待观察，目前股价已充分反映、评价趋于合理，故维持「中立」评等、目标价250元。