短线杂音暂解 长线资金可望归队

全球科技业风向球台积电法说会落幕，第一季获利、第二季财测双优预期，下半年虽可能因库存调整导致营收较上半年稍稍下滑，然美系外资分析师指出，台积电短期营运杂音已消除，长线资金回补台积电契机浮现，有助股价表现。

台积电法说会之前，外资圈讨论热度极高，从第二季财测、全年展望横跨到资本支出等面向，显然在新冠肺炎疫情环境中，市场都在关注台积电法说释出讯息。

就在外资研究机构过去几天连番打法说会预防针，先降低市场过高心理预期后，野村证券半导体产业分析师郑明宗、知名半导体产业分析师陆行之近日则接连发表「财测优于市场预期」论点，成功为市场注入强心针，不只支撑台积电股价连日稳盘，对照台积电释出的第二季展望，也验证其方向正确。

大型研究机构部门主管预测，台积电主要法人参与者可以分为长线资金与对冲基金，前者获得台积电法说正向激励，此时较倾向回补持股，惟因台积电股价已反弹一段，幅度有多大还是未定数；相较之下，对冲基金则可能着眼下半年营运缺乏激情利多，趁股价高涨时获利了结。两相抗衡之后，因长线资金部位较庞大，可望技压短线获利了结卖压，有利股价上行。

外资分析师不讳言，市场先前考虑疫情因素，修正对台积电预期实属合理，但部分法人把台积电成长性降到一成以下、甚至趋近0成长，下修幅度未免太过悲观。

至于台积电释出下半年营收可能因客户调整库存，略较上半年下滑的讯息，摩根大通证券半导体产业分析师哈戈谷（Gokul Hariharan）也早已预期到，他的观点是，考量智慧机自第三季起砍单与新冠肺炎疫情冲击成熟国家，估算台积电下半年营收将比上半年微减4％。换言之，台积下半年营收可能比上半年稍逊色，市场已有合理预期。