反圣婴低基期 黄豆走势看俏

近期全球原物料成为热门议题，法人指出，继2016年底反圣婴现象结束后， 2017年12月澳洲气象局再度宣告全球气候将进入反圣婴现象，观察历史经验，发生反圣婴现象时，谷物市场价格多会依据当时全球经济状况而有所涨跌，今年有机会再上扬。

华顿S&P黄豆ETF经理人郑凯允分析， 2008年金融海啸影响，尽管发生异常气候，但各大市场都无一幸免；2010年受到美国货币宽松政策影响，谷物价格飙升等。自2017年开始，黄豆价格已有一波小幅修正，现又正值南美洲黄豆生长时机，若真如预期发生极端气候，很有机会带动黄豆价格上涨趋势。

近期美国CRB农业指数（商品研究局期货价格指数）已上涨2.6％，郑凯允表示，或许投资人无法从反圣婴现象推测谷物价格涨跌幅，却可预期两件或将发生的事，第一是在反圣婴现象时，谷物价格波动将是正常现象时的1.5倍。

换言之，今年谷物价格应该会比去年更有表现空间，且统计所有谷物中，黄豆产品（黄豆、黄豆油和黄豆粕）市场对于反圣婴现象最为强烈。

第二是2017年全球市场热络，S&P 500指数涨幅就多达两成，唯独农产品市场依旧低迷，黄豆期货价格反跌近2％。观察全球资金轮动习性来看，今年不排除转入基期较低的黄豆市场。

其他商品部分，安联全球油矿金趋势基金经理人林孟洼表示，近期原物料指数受化学品指数推升维持高档，金属与矿业波动较大，其中，能源指数亦受油价缓升带动而逐步走高。据美国能源资讯局（EIA）近期资讯显示，原油生产回到缓步上升轨道并创新高。库存则因寒冬来临前的炼油旺季而逐步下滑。

林孟洼表示，自2017年9月原油期货价出现逆价差后，持有原油库油变成无法获利的行为，尤其是对于租用海上大型油轮者而言，扭转原本于中东地区及东南亚地区海上储油回到陆地上，也因始库存由6月高峰时期的2.07亿桶下滑至近期的1.28亿桶。

库存减少也呼应全球原油供需由供过于求回到平衡的趋势，需求成长足以消化增加的供给量。而另一方面，OPEC对今年全球原油需求预估则较为乐观，主因2018年维持2017年的GDP成长动能。