工商社论》自由贸易的终点，是通膨的起点

自由贸易是治疗通膨的一帖良药。图／美联社

美国日前公布2月通膨率达3.2％，高于市场预期，而备受联准会重视的核心个人消费支出（PCE）物价指数在2月也年增2.8％，仍高于2％的官方目标，显示通膨依然顽强。

近三年各国始终在通膨的阴影里，通膨怪兽去而复来，表面上，这是疫后复苏带动需求，俄乌战争推升原物料价格所致。事实上，这是自由贸易式微的必然结果，随着美国倡议公平贸易，通膨这座休火山恐怕又要活跃起来。

也许有人会问：通膨和自由贸易有什么关系？众所周知，物价涨跌取决于供需，当保护主义升高，各国便会限制货品输入，进口受限制则供给不充裕，很容易就出现供不应求，而推升通膨压力。如果依循自由贸易，在开放竞争的情况下，非仅关税调降会带来降价，市场竞争也会带来降价。此外，全球化生产相应而生，各生产要素在市场那一只看不见的手引导下而形成供应链，生产成本减轻，同样也会带来降价，如此一来，何来通膨？

资料显示，1995年乌拉圭回合协定生效这一年，是通膨的分水岭，此前是高的，此后是低的。1947～1994年在美国主导下，关税暨贸易总协定（GATT，WTO前身）展开了日内瓦回合、东京回合、乌拉圭回合等八个回合谈判，寻求市场开放、关税减让以创造自由贸易的环境，其中以谈了八年的乌拉圭回合取得的成就最大，这让书本上的自由贸易得以实现在我们生活的世界里。

战后40％的平均关税税率，于乌拉圭回合协定实施后降至3％，此外，1997年生效的资讯科技协定（ITA）也让近300项资讯电子产品的关税分阶段降至零。1990年代自由贸易举世风靡，全球化生产遥相呼应，加以技术进步，因而创造了「高成长、低通膨」的新经济（new economy），时任美国总统柯林顿倡议的自由贸易不遗余力，于2000年初更召开「新经济白宫会议」，自由贸易之风行于此可知，曾几何时，如今自由贸易竟已式微。

从总体经济来看，1995年不只是自由贸易的分水岭，也是通膨的楚河汉界，以美国而言，1970年代平均通膨率达7.1％，1980年代5.6％，1995～1999年平均仅2.3％。欧盟1997～2000年平均通膨率更只有1.5％，此前英、法在1974～1975年通膨率曾高达11～24％，1979～1981年也达10～18％。再以台湾而言，1995～1999年平均通膨率仅1.9％，与1970年代的9.5％、1980年代的4.6％有天壤之别，这说明自由贸易真是治疗通膨的一帖良药。

事实上，自2000年以来，直到2017年美中贸易战之前，全球通膨率也是和缓的，因为自由贸易仍得以运行，这一期间美国通膨率大约在-0.4～3.9％，2008通膨率之所以升至3.9％，是因为国际油价涨至140美元的空前新高，想想，这要发生在1980年代，通膨率恐怕早已冲破10～20％了，拜自由贸易之赐，2008年欧盟通膨率只有3.7％，台湾也只有3.5％，经此一役，再度证明自由贸易确实是治疗通膨的良药。

历史挥别柯林顿的自由贸易，走向了川普、拜登，这两任美国总统以国家安全为由加征关税，进行贸易战，干预全球贸易的进行，2018年川普更扬言退出世界贸易组织（WTO），美国从昔日推动自由贸易到今日高举公平贸易，这意味着自由贸易已走到尽头。事实上，这些年自由贸易已经后退了，从近年美国主导供应链移转可以明白，新供应链不是自由贸易决定的，也不是那只看不见的手引导的，而是美国以自身利益为考量所安排的。这个安排，少了自由竞争，多了贸易保护，自由贸易这一帖通膨良药在美国干预下，效力还剩几分？可想而知，如此而通膨怪兽如影随形，也就不足为奇了。

自1995年以来，全球历经多次风暴、危机、战争，但在2020年以前通膨率仍是低的，多数年代大家担心的不是通膨，而是通缩。不过，近年情况仿佛又回到1980能源危机年代，在通膨四面楚歌、恐慌杯弓蛇影中，美国2022年通膨率升至8.0％，欧盟9.2％，2023年美国依旧高涨4.1％，欧盟更大涨6.4％，这是1995年乌拉圭回合协定生效以来所仅见，原因无他，公平贸易擡头，自由贸易式微使然。

我们认为，这段日子全球从自由贸易走向公平贸易，看似贸易规则的改变，然而从总体经济观察，这可能也是通膨史上的重大转捩点。当公平贸易凌驾于自由贸易，通膨这座原已长眠的休火山，总要醒过来的，也许，已经醒过来了。