今周刊／债券脑让3成投资人赚不到钱
投资人问卷调查显示，过去一年，积极型投资人中，高达57％不能忍受基金亏损逾10％；46％无法忍受一年以上亏损，这些投资人随时可能因一个非经济事件弃守手中基金。如何摆脱总是等待基金解套的宿命？学者、名家为你解惑。
文／欧阳善玲
回想去年下半年以来，在美国联准会对于收回量化宽松货币政策的态度愈趋明确下，专家普遍建议投资人将资产配置主轴「由债转股」。从结果来看，如果你有遵循这样的建议，那么今年上半年应有不错的投资成绩。
调查发现一：波动忍受度低，逾半数只能接受10％以内
虽然上半年有97％的全球股票型基金都出现正报酬，但在1110位受访者中，却有高达三成表示上半年在股票型基金的投资成绩单是「打平或赔钱」，其中，「赔钱」的比率并不算低，约有10.5％。而受访者整体上半年股票型基金的报酬率约7.6％，也不如9％的基本水准。
台湾投资人出了什么问题？为何明明已经跟着市场风向「由债转股」，却没有赚到该有的获利？
从问卷调查结果来看，不难发现问题根源，简单地说，虽然资产配置由债转股，但台湾投资人的操作策略与心态，恐怕还是债券思惟；或者可以说，不少台湾投资人是「用债券脑袋投资股票型基金」。
「投资一档股票型基金后，您能忍受的亏损幅度是多少？」对于这个问题，有近六成的受访者选择10％以内，其中更有接近四分之一比率的受访者选择「不到5％」。
这样的风险忍受度，或许适用于债券型基金，但若套用于波动风险「天生较高」的股票型基金，极有可能在进行投资前，就让你「选不到报酬率较高的基金」。以数字来看，过去一年共有198档全球股票型基金近一年报酬率达到15％，但其中超过半数，其年化标准差超过10％。也就是说，这些基金在一年之中很有可能会在某个时段净值下跌超过10％。
对一位无法忍受基金亏损超过10％的投资人来说，在挑选基金时，理论上会把标准差设定在10％以内，那么，他很有可能就会错过这些报酬率表现在前段班的基金标的。
调查发现二：太早放弃，五成无法忍受亏损逾一年
至于第二个「债券思惟」，与波动风险忍受度太低有些类似，即是「对于亏损时间」的忍受度太低。「投资一档股票型基金后，您能忍受出现亏损的时间是多久」，有接近五成的受访者，在这个提问当中选择回答「一年以内」。
事实上，即使是自认为「积极型」或「非常积极」的投资人中，也有高达47％无法忍受一年以上的亏损时间，这类投资人，风险忍受度与自我投资属性的认知显然也有落差，随时可能因为一个非经济的事件而早早放弃手中基金。…【本文未完，尚有2212字，可于今周刊官网免费阅读】