QE3上阵 施罗德：陆债表现可期
美国联准会释出QE3，将向市场提供更充裕的流动性，资金可望流向股票、大宗商品、企业债券及新兴市场等，施罗德中国高收益债券基金经理人李正和表示，此次QE3将透过资金流动，借由对外贸易、原物料价格变动、通货膨胀等，对中国经济将产生影响，不过，在短期投资信心回复、长期中国政策支撑下，将有利于中国高收益债券市场未来的表现。
李正和指出，首先中国出口可望转好。由于QE3购买MBS可直接压低房贷利率、减轻房贷负担，有利房价推升，新增财富效果可透过再融资来实现，对美国第4季消费旺季产生正面助益，若加上欧洲央行日前推出OMT无限量购买公债措施，宽裕的流动性可望对实质经济产生正面帮助，目前中国对美国和欧盟的出口比重约为17.29%和16.98%，欧美经济的回稳，可望带动中国第4季出口数据好转。
其次为通胀压力提升。李正和指出，目前中国通膨压力已缓和不少，8月份消费者物价(CPI)仅2%、而生产者物价(PPI)更是衰退3.5%，QE3带来庞大低廉成本资金将推涨大宗商品价格，中国输入性通膨的压力增加，所幸目前中国制造业PMI指数已滑落至49.2荣枯点之下，且多项商品例如钢品、水泥、塑化等上游原料仍处于供过于求的状态，需求仍疲弱，因此QE3所造成的通膨压力将明显低于前两次的量化宽松效果。
最后为中国经济下行压力减轻。李正和说，由于中国对欧美出口可望好转，将降低中国经济保增长的压力，其次，QE3若同时夹带美元贬值，则将引导国际资金再次回流新兴市场，有利于抵消中国的资本流出，惟通膨压力可能再度上升的预期对中国人行进一步宽松货币政策的推行产生了一些犹豫，不过，中国未来经济政策的推动仍将以国内政治维稳、体质改变为主，不管是振兴经济财政刺激措施和宽松的货币政策，仍将在调结构与保增长之间取得平衡。
李正和进一步指出，中国经济数据持续疲弱，显示温家宝总理宣示的「稳增长」政策尚未发挥成效，而过去3度调降存准率和2次降息的措施尚未能扭转疲软的经济局面，中共十八大政权交替之际的经济维稳期正式展开，意谓重大宏观调控政策包括人行的降准降息措施时点恐延后等到下一任领导人上台后才会明朗。
所幸，联准会此次QE3措施可望再压低房贷利率，更进而提升第4季消费旺季的动能，加上日前欧洲央行之OMT无限量购债措施，短期内可望提振投资信心并推升风险性债券行情，而中国高收益债券的长期多头行情将在十八大新政府的政策出台后展开，因此，在短期投资信心回复、长期中国政策支撑下，将有利于中国高收益债券市场未来的表现。