施罗德：全球复合债多头抗震
二月底以来，金融市场因为涨多与无风险利率上扬疑虑而陷入震荡，尤其是科技股有明显的修正。施罗德环球收息债券基金产品经理王翰莹表示，中长线景气前景仍为乐观，惟股票评价昂贵、波动风险加剧，因此建议不妨纳入企业债为投组核心。特别是涵盖全球债券市场的复合债，评价相对合理，同样可为参与全球企业成长的另一选择。
虽说近期股票震荡，特别以科技股有明显的修正，但就基本面来说，企业盈余表现已回到新冠疫情前的水准，可说是复苏力道强劲。王翰莹解释，由于疫苗的问世、财政与货币政策的接力推出，机构投资人对于景气前景相当乐观，根据美银美林最新全球经理人报告显示（2021年2月16日），有91％的机构投资人认为未来一年经济成长会加速，创下有纪录以来最高水准。
此外，亦有84％的机构投资人认为，未来一年企业获利会加速成长，续处高档。实际上，截至目前为止（2021年2月12日，高盛证券），约有84％的S&P500企业已公布财报，整体2020年第四季每股盈余较2019年同期还要高出2％，不但创下历史纪录，也已超过疫情前水准。
只不过，王翰莹提醒，企业获利的优异表现反映在S&P500指数的走势上，S&P500指数价位也已超越疫情前水准的15％，进而推升美股本益比来到22.8倍的偏贵位置，不但高于2008年金融海啸前水准，也接近2000年科技泡沫的股市评价。
其实，同样是参与全球企业盈余的成长机会，企业债券是比股票风险更低的选择，施罗德投信建议投资人不妨考虑估值相对合理的复合债券，来参与企业疫后的复苏契机。
根据过去一年历史经验显示，全球复合债券指数与标普500指数价格变动的相关性高达93％正相关，显示复合债券指数价格与标普500指数价格变化有高度连动性，不但较能减轻投资人的追高心理负担，且同样能把握住市场的多头机会。
王翰莹说，股票除评价面昂贵外，波动风险也较大，根据2020年一整年表现，标普500指数之波动度为7.51％，复合债则只有3.09％，显见复合债是以较低风险参与市场多头的另一选择。
以施罗德环球收息债券基金来说，便是以复合债券投资策略为主的债券型基金，透过分散布局各类债券市场，并以企业债券为主要标的，在现今企业盈余转好的情况下，既能掌握高收益债券市场的机会，同时也能拥有高品质企业债券之抗震作用，达到操作弹性的目标。
面对2021年，王翰莹补充，超低利环境造就的投资等级债券、高收益债券及新兴市场债券不同的投资机会，具有能够灵活掌握类股轮动、和高度弹性配置策略的复合债，才能有效帮助投资人不漏接各种债券投资机会。