科技股灾难没完 美债殖利率飙更猛 市场跟Fed老大对赌谁胜？

美国联准会(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell)。（图／美联社）

美股周四(18日)盘前，美国10年期公债殖利率升破1.70%，创下2020 年 1 月以来最高水位，让上周市场期待拍卖1200亿美元美债压抑因长天期美债遭大量做空而陡升的美债殖利率，导致本周科技股走势依然动荡。对此，专家认为，市场正在测试美国联准会主席(Fed)鲍尔(Jerome Powell)的底线。

7年期美债在上月底拍卖结果让市场失望，导致长天期美债遭到市场抛售、甚至是在期货市场遭到大幅度做空，在3月第一周，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据揭露，追踪美债期货殖利率的商业持仓部位总规模创下史上最大降幅，这一变化相当于多了450亿美元的美债净空单部位。也因如此，科技股这几周剧烈震荡，与经济复苏所带来的抗通膨资产出现强烈对比，甚至道琼工业平均指数与那斯达克100指数的走势分歧，创28年来最大。

同样是对于鲍尔不会打压10年期美债殖利率的预期，并期望Fed能发表扭曲操作（Operation Twist），也就是卖短债买长债的行动，结果在最新的利率决策会议记者会上，Fed并未对此议题发表意见，甚至对补充杠杆率(SLR)是否延长也没有及时发表，只称几日后再另行宣布。

曾有「债券天王」之称、过去在品浩（PIMCO）管理全球最大债券基金的传奇投资人葛洛斯（Bill Gross）日前提及，他正透过期货市场放空10年期美债，预料美国通膨率将在未来升至3~4%。尽管鲍尔强调，在实现通膨与就业市场目标之前，Fed会维持宽松政策，并忽略通膨目标暂时高于预期，不过，葛洛斯认为，若所有指标短期都上扬，预计鲍尔也会犹豫是否坚持底线。

前Fed经济学家、现为华盛顿Cornerstone Macro合伙人的Roberto Perli表示，Fed目前就是一再发布消息，强调目前正在做的事情以及新的Fed设定经济架构。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)讨论后召开今年第一次利率决策会议结果，鲍尔仍保持鸽派言论，安抚金融市场情绪，也有媒体抓着利率点阵图某几位Fed官员升息趋势，鲍尔强调，这些情绪仍偏少数，遏止市场对于升息的想像。

然而，Fed预期今年通膨率将来到2.2%，鲍尔认为新的经济架构下有机会看到通膨率上行，但将是短暂的，Fed目标则是保持稳定长期通膨，直到2023年结束都将维持这种状态。

外国财经媒体报导，Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，鲍尔目前甘愿顶着落后殖利率曲线的风险，都比抑制经济成长的代价还来得低。由于拜登政府先前通过1.9兆美元经济刺激法案，Fed目前也维持每月购债1200亿美元的规模，持续向市场投注活水，Fed一直向投资人保证，他们不会根据预测先发制人，这等于是与过去的Fed一刀两断。