理财周刊／美元指数入冬面临严峻考验
文／洪宝山
新冠肺炎(COVID-19)疫情是今年影响投资界的主要变数，而美国是目前确诊人数最多的国家，当然这的确很出乎大家预期之外，最先进的国家，竟然是疫情最严重的地区。从这个角度看美元指数，三月二十三日的103.01高点，正好是疫情开始恶化的起点，那么很直观的令人联想，是不是入冬之后的第二波爆发期没度过之前，美元指数就不容易扭转下跌趋势呢？
美财政赤字二战以来最高
日前被寄予厚望能在入秋之后就问世的牛津大学与欧洲知名药厂阿斯特捷利康(AstraZeneca)九月八日宣布，由于有一起临床试验中的病患出现无法解释的疾病症状，该公司已展开调查，并停止全球性的临床试验。
消息一出，其他药厂也纷纷表态，不为川普的选前疫苗背书，表示安全性为重，如此一来，参考百年前的西班牙大流感一共爆发三波感染高峰期，相信今年的冬季对于美元指数将是严峻的考验。
疫情最主要的影响就是失业人口短期大增，于是美国政府积极举债纾困，回顾历史，在一九八○年代的双赤字是驱动美元走弱的主要因素，根据美国财政部九月十一日数据显示，财政赤字已突破三兆美元大关，今年赤字恐是第二次世界大战以来最高。
国会预算办公室九月稍早曾预测，2020财年的赤字将占16%美国GDP，是自一九四五年以来的最大赤字，不难理解为何美元指数跌破91.74点后反弹不强，即使空单因应九月十四日的美元指数期货最后交易日而回补，由此可见美元指数的弱势。
除了股市的Ｖ型反弹之外，今年另一个趋势就是原物料市场的大涨。第二季先是四月美原油的负油价涨到四十美元，接着第三季八月金价突破二千美元关卡，那么第四季呢？目前最明显的趋势落在黄小玉的农产品期货上面，从七月开始至九月十一日为止，大豆涨13.06%、玉米涨8.2%、小麦涨10.32%，就连台湾的蒜头也暴涨三至四倍，截至九月十一日为止，北农蒜瓣批发价飙升到一公斤四百元。
两个因素改变了农产品供需，(1)今年中国大陆遭遇到一九九八年之后的最大洪灾，二十七个省市淹水严重，多少的农田遭到水侵，自然供给减少；(2)为了减缓川普竞选连任采取的反中选举策略，并没有因为美中关系恶化，而不兑现美中贸易第一阶段协议的农产品采购承诺，反而加大力度的采购美国农产品，需求增加。
根据美国农业部九月八日公布，民间出口商向中国大陆出售66.4万吨大豆，创下自七月二十二日以来最大单日出口量。此外，最近一周美国大豆出口检验量为129.6万吨，高于65~110万吨的预估区间。
这次中国大陆的长江洪灾，让沪深股市的食品饮料板块狠狠的涨了一季度，上半年涨了28.89%，全年至今累积涨幅达49.25%，可说是今年美股靠科技股，沪深股市看消费股。如果美元指数继续弱势，相信原物料的原油、贵金属和农产品等期货在农历春节前，还有挑战新高的可能。
美大选前最关键一次转仓
本周是海期的超级周，九月十四日是美元指数期货的最后交易日，九月十六日至十七日是联准会FOMC利率决策会议，九月十八日是小道琼股指的最后交易日，在时间共振的影响下，市场波动性可能扩大，这将会是美国总统大选前最关键的一次转仓。那斯达克指数涨到12074高点，受到苹果一拆四与特斯拉一拆五的利多出尽，拖累FAANG与Wintel下跌，拉回测试季线支撑。
据苹果产业链的著名爆料人士Jon Prosser透露，苹果预计于九月中旬开始iPhone 12系列的初步生产，量产及上市时间点预计推迟超过四至六周。初期的生产规模有限，大规模生产预计将在九月底至十月初之间逐步开展。恰好，川普预计九月二十日公布微信禁令细节，且不论中国大陆的iPhone能不能下载微信，相信有利于利空淡化。
iPhone 12激发长期累积换机潮
目前活跃iPhone用户已超过十亿，持有二○一七年及更早机型的用户占比72%，平均换机周期也已拉长到五年以上，从二○一九年下半年以来，苹果一改过去几年频创新高的定价策略，开始走低价策略，iPhone 12有望激发积累的换机需求，支撑明年iPhone销量在连续五年下滑后重回双位数正增长。
日前彭博通讯社报导，苹果已经要求供应链今年生产七千五百至八千万支5G手机，这与二○一九年销售量大致相符，表示不受疫情与经济衰退影响，由此可知苹果这次的策略主打是4G换5G的换机潮，预估今年四季度至二○二一年上半年，相关产业链公司业绩具备持续超预期潜力。
预计首款5G版iPhone将带动用户换机潮，iPhone 12是继二○一四年iPhone 6之后，真正称得上创新的iPhone，因为直角边框、缩小刘海、新增深蓝配色等外观创新，暗喻iPhone 12的地位就好比3G时代的iPhone 4、4G时代的iPhone 6，是新世代开启的象征，而且有可能成为库克带领苹果市值冲上二兆美元后，临退休前的代表作。
此外，iPhone 12可能成为六年来最受欢迎的iPhone，其他创新功能包括：全系列OLED屏幕，两款高阶款为6.1吋及最大的6.7吋荧幕(目前最大尺寸)、Pro机型后置ToF。
苹果AR 黑暗中使用无违和
据爆料消息指出，iPhone 12系列所有手机都将支持速度相对慢点，但更普及的Sub-6 5G服务，但只有6.7吋的iPhone 12 Pro MAX将支持更快的毫米波5G无线服务，如果将Sub-6 5G比喻成丰田的CAMRY的话，毫米波5G就是宾士Ｓ系列，所以只有最大的手机才有空间容纳毫米波所需要的特殊天线和更大的电池，以适应毫米波的巨大能量消耗。
5G的平均下载速度约为51Mbps，4G的平均下载速度为29Mbps，毫米波5G通过24GHz到39GHz的高频无线电频谱传输，可提供高达每秒一千兆Gpbs甚至更高的下载速度，但缺点是不能像Sub-6那样穿透建筑物和其他障碍物，当然基建成本更高。预估5G毫米波iPhone实际出货量约一千五百至二千万支，这是因为并非所有国家现阶段都支援，初期只有美、日、韩三国。
5G的高频高传输自然是要解决人工智慧世界里的大量数据运算，其中AR(扩增实境)就是一个，目前苹果的解决方案是采用3D感测的ToF或LiDAR，但这有个缺点，就是需要靠光线，在黑暗的环境中，如何能更轻松的使用AR系统，据了解，苹果可能在下一世代iPhone加入红外线热成像来增强AR视觉镜头，利用场景中的真实物体的热属性，来提高电脑视觉算法的准确性，这意味着苹果AR不会那么依赖在光线完全充足的情况下才能使用。