理财周刊／外资买超逾1000亿元 台股波段行情会涨到哪
文／冯泉富
全球股市近期经过一轮包括政治、经济、社会事件(例如此起彼落的恐攻事件)的压力测试后，免疫力已经今非昔比，尤其是美股早已漫步在云端。
众所周知，本波股市行情最大的影响因素非资金莫属，而美国景气基本面数据是否能带给投资人在资金行情下的踏实感，这是我们时时刻刻关注的，因为保持风险意识才能立于不败之地。
调查机构Markit日前发布七月制造业采购经理人指数(PMI)初值，从六月的51.3升高至52.9，因产能成长加速、新商业持续扩张、就业成长增强，使七月制造业PMI初值为去年十月以来最高。
分项指数中，就业指数上升至53.4，创2015年七月以来最高，凸显美国企业对经济前景偏向乐观，并再度扩张产能，处于良性循环中。
另外，美国内需支柱之一的新屋开工率亦回升，反映房市荣景将延续至下半年，六月新屋开工户数月增4.8％，远高于市场预估的月增0.9％。用以预测未来新屋开工趋势的六月建筑许可，年成长1.5％至115.3万户，符合市场预期。因此，在美股高档震荡的过程，至少增强了法人的持股信心。
货币政策西线无战事 全球资金依然充沛
金融市场免疫力暂时增强了，但英国脱欧对全球整体经济、政治造成的实质影响尚未完全明朗化，各国央行的货币政策自然小心翼翼。市场预期截稿后的联准会货币政策应是按兵不动，关注焦点应放在会后声明。
如果可能出现投资人最不想预见的变动，应该也是在美国十一月总统大选之后，有充分的时间缓和区间，别忘了，日本央行还要扩大印钞(至少20兆日圆)，韩国日前也扩大追加预算11兆韩元(97亿美元)，用于国营事业投资和政策性融资等措施，实施总额超过28兆韩元的财政刺激方案，全球资金存量仍将继续膨胀。
台湾金融情况依然有利于资本市场，六月M2年增率在连续七个月走低后反转上扬；除了银行放款与投资成长，企业展开资金调度，以因应发放现金股利做准备，上市柜公司现金股利合计已达9163亿元，使得活存增加。
六月外资净汇入四十．五亿美元，也是M2增加的主因。而六月M1B年增率维持相对较高的6.23％，仍高于M2年增率，由于市场一般将M1B视为股市资金动能指标，观察M1B在去年九月向上突破M2，转为「黄金交叉」至今年六月已延续了十个月，显示股市在资金面不虞匮乏。
外国人新台币存款余额六月大增至1846亿元，主要就是外资重返新兴市场，扩大汇入加码台股的结果；另代表散户指标的证券划拨存款余额，六月也增加至1兆4174亿元，月增138亿元，看得出散户对股市前景也较先前有信心。虽然目前参考六月数据，有落后指标之嫌，但若逐日观察七月之外资买卖超数据，多方惯性尚未改变，而在惯性未改变之前，选股作多是个大原则。全球ＱＥ始于金融海啸，欧债危机后更是加速印钞。
2010年以来外资连续买超台股金额逾千亿元的次数共十一次，其中又以今年第一季的波段买超金额1533亿元为最高，带来加权指数461点波段涨点，而外资于欧债危机后的买超惯性，最长买超时间为连续二十六天(目前只连买十三天)，未再连续创纪录前不宜画地自限。
唯一变数是，先前抢搭外资买超行情的国内法人包括投信、自营商、政府基金，及内资中实户开始获利了结。
而且根据金融海啸后外资买超台股经验来看，波段买超金额达到约二千亿元以上的时候，力道就会开始趋缓。所以，现阶段投资人只要稍加留意，台股指数站上九千点大关后，外资买盘对于指数推升的效益是否开始走下坡，在惯性未改变前无需过度担忧。
资金行情惯性不变，外溢效应将不断扩展，将筹码卖给外资的中实户，资金转往低基期个股机率大，面板族群就是其中一例。所谓低基期者，不单只有低股价净值比个股，凡是过去一～二年曾经历大波段回档修正，或跌破初挂牌价位幅度大者皆属之。
这些个股当初确实有基本面的疑虑，但经过时间拉长，基本面的利空基本上已反映在股价上，筹码也沉淀已久，只要基本面出现好转，股价反弹强度通常不差，事后要追踪也不难，只要营收月增惯性出现，中级反弹波将拉长。
例如王品(2727)，2012年刚挂牌时，股价于四百～五百元区间波动，后来出现食安问题，股价腰斩再腰斩来到120元附近，经过三个季度的整顿，去年关闭三十家业绩低迷的店面，今年上半年台湾同店营收成长由2015年的负10％改善为负3％，而继上半年收掉效益不佳的十八家店之后，下半年将新开十五家店，营收将开始逐步回升。
中国大陆方面，公司调整菜单后，下半年也将新增近二十家门市，使大陆总店数增至170余家。加上第四季推出新品牌中高价位川菜餐厅，营收动能将转强。王品最差的营运谷底已过，第三季向来是餐饮业传统旺季，随着暑假开始，以及父亲节、七夕情人节及中秋等节庆聚餐商机接续到来，可望冲刺业绩攀升，大陆的加速展店，也提升了品牌的通路价值，目前估值不高，若逢短线回档，值得投资人追踪。
主要营运大本营在东协市场的六角(2732)也有值得期待之处，其挂牌后没有蜜月行情，一路盘跌至七十～八十元之间，但营收却屡创历史新高。六角为连锁茶饮、甜品及餐饮业者，旗下共有五个品牌，其中包括四个自创品牌，包括日式茶饮「Chatime日出茶太」、鲜Ｑ甜品「ZenQ」、咖啡轻食「LaKaffa」及面包烘焙「Bak.code」，以及代理银座杏子猪排。营收来自于全球五大洲，比重以区域来看：亚洲、美洲、澳洲、欧洲及台湾内销分别为42.2％、11.7％、26.2％、1.2％及18.9％。(文未完)
【详细内容请参阅最新一期《理财周刊》第831期www.moneyweekly.com.tw。尊重智慧财产权 如需转载请注明出处来源。】