林忠正／川普想用「大清亡国公债」打脸中国？
▲美国总统川普正研究以大清政府发行的债券作为新的贸易战武器。（图／达志影像／美联社）
●林忠正／经济学博士，曾任立委、金管会委员、民进党副秘书长、中研院研究员、台大教授。
美中贸易战不断升温加深了各国的担忧，美国总统川普正研究以大清政府发行的债券作为新的贸易战武器。有专家估计，经过通货膨胀等调整，这些清政府发行的债券让中国欠美国逾一兆美元债务。
中国目前是美国以外最大的美债持有国，依据2019年6月间美国财政部的公布，中国所持有的美国国债总额高达1.11兆美元之巨。如果这笔美国持有的清朝国债真的值一兆美元左右，美、中两国政府和民间持有的国债互抵之后的债务余额就不足为虑了！
大清未偿公债值一兆美元吗？
这个大清亡国债券现在各国购物平台上都很容易买得到，价钱当然是远低于面值。先不管这些亡国债券在法律上是不是有效的问题，1911年大清政府发行的湖广铁路公债现在真的值一兆美元左右吗？故事的起源是，1911年清政府为修建湖北至广东等地的铁路，向美、英、法、德等国的银行团借款，签订的总价600万英镑的借款合约。合约规定，上述外国银行团以清政府名义在国际金融市场上发行债券，即「湖广铁路五厘利息递还英镑借款债券」，年息五厘，以路权作为抵押品，合约期限为40年。但该债券从1938年起就停止支付利息；1951年到期时也未曾偿还任何本金。
▲依据2019年6月间美国财政部的公布，中国所持有的美国国债总额高达1.11兆美元之巨。（图／路透）
当年600万英镑的清政府国债现在到底值多少钱？比较持平的计算方法是用黄金做的计算基准，因为当年发行英镑的英国政府基本上是采行金本位制。一次世界大战前的1英镑大约等于0.2568盎斯的黄金，所以600万英镑相当于154.08万盎斯的黄金。目前一盎司黄金国际行情大约是1,550美元，以当年154.08万盎斯黄金的本金就值23.8824亿美元。这笔公债已有80年未付利息和本金，就以5%的复利计算的本利合起来的总额就达1,183.6亿美元。这数字似乎只有媒体报导的十分之一。如果以购买力计算，1911年600万英镑的现值应该差距也不会太大！这则新闻似乎夸大了这笔大清亡国公债的价值。
大清亡国公债的法律争议
就法律而言，这笔大清主权国家的债券是否仍具有效力，仍然有争议。虽然1980年代「美国债券持有人基金会」曾就「湖广铁路债券」的债权在美国联邦法院提告，要求中国政府还本付息。当时中国政府在一审败诉了，但在二审反败为胜。美国联邦二审法院宣判的理由是，美国的债券持有人引用1976年通过的《外国豁免法案》，对1911年发行的债券没有追溯效力。
不过，现在杜克大学（Duke University）法律系教授和主权债务重整专家古拉提（Mitu Gulati）表示：从法律层面上来看，这些债务是完全具有效力的。「美国债券持有人基金会」不久前甚至向美国政府建议，由债券持有人出售这些违约债务给美国政府，然后跟中国交换中国手上的美国公债。
▼中国北京政府一向主张，发生在中华人民共和国成立之前的国债，应由1949年前的中华民国政府偿还。（图／记者曾俊豪摄）
拒认大清公债，打脸北京「一个中国」的政策
然而，中国北京政府一向主张，发生在中华人民共和国成立之前的国债，应由1949年前的中华民国政府偿还。但是，「美国债券持有人基金会」指出，中国北京政府坚称自己是唯一合法的中国主权继承者，却不继承债务，这样的说法非常矛盾。
根据国际法，新政府应一并继承旧政府的权利与义务。但若新政府拒绝承担，因为执行上的困难，国际也难干涉。目前中国政府采选择性继承，仅主张继承中华民国的财产，拒绝承认中华民国的债务，且其他先前与外国签订条约都须重新协议。
如今中国不再是个落后的穷国，甚至拥有巨额的美国公债，美国政府因而具有强制执行中国还债的筹码了。美国方面若重起这场讨债官司，不论输赢，中国已经丢了强国的面子和风度！
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