陆港观盘－贸易战炮火轰隆 中国续推稳增长

今年是中华人民共和国建国70周年，「十一」长假期间中国维安备战，黄金假期的消费也进入大备战，中国长假的消费实力，市场屏息期待。

美国对中国和全球的贸易宣战已逾一年，战争时而炮火轰隆，时而偃旗息鼓，时而握手言欢，贸易战持续延烧，打打停停、看不到落幕的尽头，为市场带来相当大的不确定性。企业担心全球经济迈入衰退阶段，各种工业数据来看，陆续出现下行风险，例如中国工业生产数值最新一期数据是5.7％，较上期微减0.1个百分点，是否持续下行，还待观察。

反观消费方面，美国消费数据还是「稳中透强」。中国近期零售销售比上一个月减少，其中受到汽车的税收调整的影响，汽车销售买气转弱，拖累整体消费。

因应贸易战，中国再度降低金融机构存款准备金率，这次降准幅度高达半个百分点，地区性银行还可高达1个百分点，将有人民币9,000亿元资金挹注金融体系，加上中国国务院早先放宽银行贷存比指标，企业融资利率从4.25％降为4.2％，逐步降低中小型企业资金借贷的成本。

10月是观察中国市场相当关键的一个月份，除了中国向来的「十一」黄金周长假，中国零售消费可望全力冲刺。另外，中美双方也在9月5日宣布将重返谈判桌，10月初于美国华盛顿举行第13轮中美经贸高阶磋商，这些都是好的发展。近来，中国为解决非洲猪瘟造成猪价飞涨，扩大对美采购农产品和开放美国猪肉商品进口，一来平抑物价，二来也是对美国示好。

中美贸易谈判从过去12轮的经验，很难对谈判有过度期待，惟新一轮谈判双方若是能够各退一步，异中求同，在一定范畴里达成协议，就能稳定市场信心，扭转当前市场极度悲观的氛围。

中美双方对外壁垒分明，对内也是做好预防措施，例如美国9月已再降息1码，中国除降准之外，持续推动降低金融市场管制措施，例如最近就是取消合格境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investor，简称QFII），加上中国A股入摩的进度，债券也逐步纳入全球指数，再来也会导入国家退休金制度、长期资金投入股市，外国和本国法人资金将对中国股市注入活水。

美中双方采取宽松货币政策外，各国央行纷纷采取降息政策，透过预防措施，避免全球经济情势受制于政治矛盾升温，影响工业生产等实际层面、不利市场氛围，拖累全球贸易总额和商业投资，让全球企业能够在宽松货币政策下，维系盈利增长，延长全球经济周期。

这一波全球货币宽松与2009年和2011年是很不一样的，中国经济相较十年前规模更大，积极转型过程里，尽管面临美国贸易战严峻挑战，惟中国人口和中产阶级崛起，消费规模不可小觑，这也是我们看好中国经济的关键，尤其消费相关的科技、饮料、旅游、医疗和金融保险等产业龙头都可望受惠中国消费实力的崛起。