陆港观盘－火锅成餐饮业中成长力道最强者

在又湿又冷的元旦连假中，火锅成为最受欢迎的家庭料理，各大超市架上的火锅料，几乎多被抢购一空。气温越低，火锅料理受追捧的热度就越高，而这也为相关企业带来销售佳绩。这情况在大陆更是明显，相关公司的股价在这波低温假期中，出现亮丽的表现。

其实，在大陆宣示内循环为国家发展的一大方针后，内需板块自然成为最直接的受惠者，加以近年大陆民众消费升级有加速趋势，更助攻了内需板块的增长态势，火锅业自然明显受惠。

另一方面，在后新冠肺炎疫情时代，大陆民众公共卫生观念大开，对于食品安全将更为重视，加上政府规定日益完备和趋严下，市场将形成淘汰机制，相关企业会出现汰弱留强的情况，各产业龙头企业的市场占有率将会持续提升，特别是在复合调味料、饮用包装水、高端白酒、肉类制品，以及餐饮供应链等。

在这样的环境下，凡是具有核心竞争优势，以及高成长性的龙头企业，在各自赛道内享有长时间高估值的情况亦将成为一种常态，也就是强者恒强的竞争态势。

以火锅业为例，举凡火锅餐厅、火锅底料，乃至火锅酱料等，都拥有庞大的消费市场；只要市场够大，这每一个环节，都代表庞大商机。据大陆前瞻产业研究院整理的资料显示，2020年大陆火锅市场规模预估可望达到人民币（下同）5,650亿元，到2021年预计将进一步站上6,000亿元大关。

而做为火锅的灵魂，火锅底料的市场规模，更是从2010～2019年间连续十年都呈现成长态势，从59亿元，一路成长到2019年的223亿元，成为大陆餐饮行业中成长性最高的项目之一。

而在火锅底料的市场中，占市场多数的自然是一般大众火锅底料，但近年来在消费升级下，中高端的火锅底料挟着减油、少盐的健康概念，快速攻占火锅底料市场。从前瞻产业研究院的数据可以看出，中高端火锅底料的市场占有率，从2010年的15％一路攀升到2019年的28％；反之，大众火锅底料的市占率，则是从85％降到72％，预期这个趋势会继续延续下去。

火锅底料之所以高速成长，一方面是近年来大陆火锅餐厅开立速度飞速成长，火锅底料的需求自然水涨船高。另一方面则是来自终端消费者需求增加，民众在各大超市、商场都能买到火锅底料，在家也能吃到知名火锅店的火锅，也推升火锅底料的增长。当然，连火锅沾酱／调味料，也都跟着出现快速成长。

随着火锅市场快速扩大，火锅底料相关企业股价也是节节攀升。以火锅业龙头－颐海国际为例，自2016年7月赴港上市时，当时发行价为3.3港元，到2020年12月底止，颐海国际股价为115港元，涨幅达3,384％。

尽管颐海国际背后有海底捞的强力应援，但近年来颐海国际的策略却开始朝向摆脱对海底捞依赖、打开中高端火锅底料和火锅沾酱等零售业务，提升企业竞争力。这个涨幅的背后，除了诉说火锅市场发展的火热程度外，亦反映出若个别公司无法持续创新，很容易被市场所淘汰。从事实来看，许多产业龙头多能挟着既有的丰富资金、资源与通路等优势持续创新，扩大市场版图，成为强者恒强的竞争态势。