《产业分析》海运、空运续旺 货揽三剑客向钱冲

2020年物流市场是大起大落的一年，农历年后新冠肺炎爆发造成全球供应链中断，全球物流市场就像进入加护病房一样。第2季全球对防疫物资需求急迫，却遇到客载货机停飞，空运舱位严重不足，物流业不但脱下了氧气罩，还可以下床走路。第3季各国陆续解除封城，欧美进口消费需求逐步恢复，第4季从温和成长到强劲需求，物流业下床后还跑了一个42K的全马，一路好到年底。

货揽业看的不是只有运费，那只是其中的一环，重点在于帮客户达成需求的其他服务费用，整合物流服务能力，在与有限舱位为客户抢得出货先机才是关键。台湾的货揽业实力强劲，综观2020年中菲行(5609)、台骅投控(2636)及捷迅(2643)的业绩，前3季每股盈余分别为6.68元、5.06元及3.07元，以EPS来看，中菲行前3季已经突破历年全年新高，三家2020年获利预期都将是创新高表现。

中美贸易战及疫情后，供应链重组，形成大陆生产消费「双循环经济」以及台湾、东南亚生产，美国消费两大聚落。因此，东南亚地区受惠于中美贸易战供应链产地移转、进出口货物需求增长，台湾地区受惠于台商回台生产及亚洲区间供应链物流活动增长，全球企业比以往任何时候都更加依赖亚太地区的制造产业，造成大陆、东南亚和台湾是罕见的亮点，去年为台湾货揽业带来源源不绝的活水。

从2020年第4季，欧美消费需求持续强劲，亚洲工厂为弥补上半年的业绩缺口大量生产制造，特别是大陆十一长假过后海运订舱需求大幅增加，加上进入冬季加速疫情升温，造成港口装卸、仓库、货车公司、内陆火车等物流环节人力短缺，货柜提领、装卸、内陆运输相关流程严重延误，缺柜、缺舱、缺船、缺工等现象使全航线运价翻数倍成长。

今年第1季缺柜问题持续，海运、空运价格持续高档，农历年后又出现一波涨势，预期上半年运价处在高档情况不变，下半年价格开始趋缓机会较大，但也不会回到2019年水准。整体而言，新冠疫情持续影响国际间物流状况尚未完全解决，对有能力提供整合物流服务的台湾业者都是一大利多。

此外，货揽业去年获利创下新高，以过去股利政策来看，股利配发率约5到6成，加上今年营运依旧火烫，接下来公布的股利及现金殖利率可期。