年底急单报到
年底急单报到(图/先探提供)
一场疫情打乱全球供应链，加上华为禁令前大量囤货电子关键零组件，使得苹果iPhone 12电源管理IC、快充IC等大缺货，相关厂商也急单涌现。除了电子业之外，运动纺织与汽车零组件厂商也因疫情关系压低库存，如今随着疫情和缓与传统旺季来临，纷纷加开产能，满足客户需求。
随着美国总统大选暂告一段落，再加上年底消费旺季来临，促使许多电子零组件如电源管理ＩＣ、快充ＩＣ、面板驱动ＩＣ等出现大缺货，造成相关业者急单涌现。除了电子业之外，户外运动机能成服饰、汽车零组件等厂商也因疫情关系，相关供应链压低库存，近期也出现回补拉货潮。日前开卖引发市场抢购的苹果iPhone 12，近来也面临到电源管理ＩＣ的短缺困境；主要是因对手华为赶在美国封杀禁令前大量囤积晶片，让本来就因疫情干扰供应链而短缺的晶片更加吃紧。
此外，此次iPhone 12已不再随机附赠充电器，引爆全球Type-C快充充电器买气，支援Type-C及20W快充ＩＣ大缺货，国内已完成Type-C及20W快充ＩＣ开发的业者仍在少数，而要经过各家手机厂、或联发科及高通等手机晶片厂认证通过，目前仅有伟诠电、天钰、通嘉、创惟、钰创等几家业者。其中，伟诠电USB PD控制晶片WT6633P顺利获得高通QuickCharge 5认证，并导入国际一线手机大厂手机充电器。高通Quick Charge 5是针对智慧手机提供一○○Ｗ以上充电功率的快充技术，可以帮助使用者手机快速充电，从○％充电至五○％电量仅需五分钟。
伟诠电受惠USB PD需求强劲
受惠USB PD控制晶片出货畅旺，伟诠电第三季营收达七．二亿元，创下单季历史新高，加上业外转投资收益挹注，税后净利达一．四九亿元，优于去年同期，ＥＰＳ达○．八五元，累计前三季ＥＰＳ○．九九元。此外，新开发三二位元的低功耗微控制器（MCU）产品，本季开始小量出货，加上主力产品USB PD控制晶片维持高档，第四季业绩可望优于去年同期。
因疫情关系与双十一购物节，带动中国家电需求强劲，尤其在宅经济发酵之下，厨房小家电与扫地机器人销量更是惊人，激励中国家电相关个股今年以股价均出现大涨走势，像是生产扫地机器人的科沃斯股价暴涨二．六倍、全球咖啡壶代工大厂新宝股份也大涨二倍。此外，受惠于中国房市复苏，促使空调、洗衣机、冰箱等白色家电销量从第二季开始也逐步回温，另外，厨房家电如抽油烟机、瓦斯炉等销量也表现不错。国内厨具设备龙头樱花，受惠高毛利智能产品销售持续成长，以及净水器新品市场反应热络，挹注第三季ＥＰＳ达一．○六元、年增约二成，创下同期历史新高。
第四季已进入传统厨卫销售旺季，但去年第四季受政府节能补助激励，热水器及瓦斯炉销售大幅提升，预期今年第四季厨卫电销售将回归正常销售水准。至于整体厨房部分，上半年受疫情影响，加上缺工缺料，部分建案延至第四季完工，预期第四季厨具建案营收将可超越去年同期，法人预估今年ＥＰＳ挑战三．五～三．七元。樱花目前本益比约十三．八～十四．六倍，相较于同业如日本林内公司二四倍、中国杭州老板电器二五倍，显然樱花投资评价并未被高估，加上樱花过去四年平均配发现金股息二．五元以上，换算殖利率约五％，具备下档防御支撑。
同样是第四季为传统旺季的空调压缩机大厂瑞智，第三季因中国空调市场竞争激烈及从七月一日起实施空调能效新国家标准，中国空调客户积极促销，造成价格下跌，影响毛利率表现，所幸整体获利表现仍优于去年同期，累计前三季ＥＰＳ达一．一三元，较去年同期微幅成长。第四季是空调及干衣机压缩机外销欧美市场旺季，十月营收明显回升，依照前十月出货情况研判，今年销售台数有望超越一九年一八二三万台，法人预估今年ＥＰＳ挑战一．五元。目前股价自低档缓步突破年线，技术指标转强，后续可望挑战前波高点二一．九元。
此外，第四季向来是汽车产业的传统旺季，不论是ＯＥＭ或是ＡＭ汽车零组件厂商均步入营运高峰。尽管今年前三季受疫情影响，但中国车市从四月开始明显开始回温，对于中概汽车组件厂商如同致、胡连、英利ＫＹ、江兴锻、丽清、皇田、宇隆、智伸科等营运挹注一股暖流。以生产车用连接器的胡连，主要客户为比亚迪、吉利、长安等中国一线自主品牌车厂为主，近来比亚迪、吉利汽车与长安汽车股价均创下历史新高或波段新高，除了反映新车销量逆势成长之外，各家车厂也积极投入新能源车发展。因欧洲疫情二度爆发，车用供应链复工仍将受影响，据供应链指出，过去销往亚洲车种但零件由美欧厂商供应的料件，自今年第二季起加速转往亚洲移动，胡连也接获不少新开发案，年底前研发产能供不应求，垫高未来量产的动能。
因应全球汽车从燃油车转型的趋势，胡连近年也从传统机构件，加速布局新产品，其中用于影音系统的乙太网路连接器，已在吉利两款车种量产，因吉利有朝跨车种共同开发平台的趋势，该产品有机会扩大在吉利车种渗透率。受惠于中国车市回温，以及产品组合优化，胡连第三季营收优于预期，毛利率更一举冲上三八．二％较去年同期大幅成长，税后净利达一．六亿元，年成长七一％，ＥＰＳ达一．六元，一举超越上半年获利总和，累计前三季ＥＰＳ 二．六元，优于去年同期二．五五元。展望第四季进入传统旺季，十月营收跳升至三．八二亿元，创今年以来新高，第四季营收可望挑战十一亿元，法人估今年ＥＰＳ上看四．五元。
此外，机能布料大厂儒鸿，目前成长动能来自居家休闲、瑜伽以及慢跑等产品，主要客户包括Nike、Adidas、Lululemon等。受惠于递延订单回流，加上毛利较高秋冬装出货进入高峰，第三季税后净利十二．五二亿元，年成长五．一％。快速反应市场需求，一向是儒鸿营运强项，公司已从布料端更新设计主轴，推出亲肤性更高、轻薄、机能、排汗透气为主的布料，目前订单能见度已看到明年上半年。第四季为高毛利针织布旺季，配合汇损控制良好及低折旧费用持续支撑毛利率，下游品牌及通路商状况良好，本季营运可望维持高档。在需求强劲下，目前无论布厂、成衣厂的稼动率都维持满载，外包也回到正常水准，印尼扩产计划也如期进行中，预计明年第二季完工、第三季投产，第一期将新增成衣月产能一二○～一四○万件，将增添明年营运成长新动能。
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先探投资周刊2117期