史上最大灰犀牛慢慢向我们走来
美国周前公布4月的通货膨胀数字，没有经过季节调整的年增率达到4.2%，远超过预期的3.6%，一度引起美股大跌。目前股市大致已恢复，但对于通货膨胀的疑虑还在；全世界都关注这是否会影响美国央行的货币宽松政策。不要讲利率，光是美国央行每个月还继续用美元1200亿额度入市购买美国债券一事，如果开始减少，立刻会对全世界金融市场形成重大的震荡。
过去很长一段时间，美国和多数国家一样，都不担心通货膨胀而是担心通货紧缩。美国可以享受长期的物价安定应该是有两个重大的因素使然，一个是中国大陆制造业的崛起，从最终产品生产的扩张开始，扩及中间产品也就是原物料；因为各省互相竞争，几乎每一项原物料都发生产能过剩，价格的长期趋势走贬，使得中国制造变成了「通货紧缩」的代名词。对中国大陆而言，虽得到了若干就业扩张的好处，从利润的角度来讲其实得不偿失。
另外一个重要因素是资产市场。一般所谓的通货膨胀指的是消费者物价指数，与GDP平减指数息息相关。但我们不要忘记，市场中除了GDP的交易以外，还有比GDP大出非常多倍的既有资产转手交易和衍生性交易，包含既有的房地产还有股票。美国央行几十年来大多时间采宽松政策，大幅增加了货币的供给，但诚如名学者理查维纳（Richard Werner）所言，其中很多拿去做资产而非GDP相关交易。所以全世界都看到资产价格膨胀，但没看到通货膨胀。
现在这两个因素，都可能发生结构性的改变。中国大陆的原物料供应方面，最大的改变是中国已经宣布要在2050年达到碳中和，在2030年前达到碳达峰，有些产业则被规定必须提前。大陆排碳最大、占了全部排碳15%的钢铁业，已经接到命令，在2025年就要达峰，而到2030年就必须减碳3成。事实上大陆第二大钢铁生产商在河北省唐山市的工厂，由于要控制空气污染，也为了减排，已经决定要关闭，几千人将被裁员。类似这样的做法，会在大陆各省市一波接着一波地看到，而且不限于钢铁，会扩及其他的行业，包含石化业。
大陆是全世界最大的粗钢生产国，占全世界供应量接近6成，如果照有些来源的预估，今年的产量将下降3到5成，大家可以想像，会对全世界的钢铁供应造成什么样的影响？莫怪钢价已经涨翻。当然，许多原物料价格的波动很大，暴涨之后可能回档，未来数月可能回跌，但是，除非减碳政策改变，长期趋势将是走升。对大陆本身而言这不一定是坏事，因为这是降低产能、提高利润最有效的步骤，但是对于全世界过去2、30年来享受大陆超级产能所提供的便宜原物料的时代，恐怕就要开始转变，而且这个转变会是永久性的。所以减碳这件事诚如比尔盖兹所言，其实会改变所有人类的生活方式和产业结构。
对通货膨胀产生抑制的第2个因素，也可能改变，就是对资产的追逐可能外溢到对名目GDP的需求。例如美国对新房屋的需求居高不下，就导致木材价格急剧上涨，进而影响其他各行各业。目前为止，大多数的评论者都认为4月分美国通货膨胀率会是一个暂时的高峰，到了5月或6月，涨幅会逐步下滑，不会像4月的数字这么吓人。这个预测有可能成真，因为很多原物料价格已经从4月的高峰开始回档。
但是我们千万不要忘记那头很大的「灰犀牛」，还会继续地向我们走来，所有原物料的产能和价格都将受到长期而巨大的影响，无法回头。这头慢慢地向我们走过来，总有一天会全盘改变我们生活和就业，世界上最大、最牛的一头灰犀牛，也是人类不能不面对的犀牛，就是减少排碳；我们不能不认真对待。