外资早有预期 静待7日法说

股王大立光公告2020年12月营收49.1亿元，年减3.7％、月减6.3％，略逊于公司先前释出与11月持平的预估，进入2021年第一季传统产业淡季，业绩则可能进一步下滑。所幸，针对淡季营运动能降低状况，外资圈早有预期，并不算突发利空，机构法人静待7日法说会释出展望，作为是否布局大立光方针。

摩根士丹利证券科技产业分析师蔡昀宸先前即指出，假使苹果iPhone 12销售动能得以延续到2021年第一季，考量几大疑虑，大立光本季营收展望仍是挑战重重。首先，摩根士丹利产业调查发现，5G相关元件在智慧机中的物料清单（BOM）成本还是相当高，压缩到相机可分配到的成本；其次，失去华为智慧机对营收贡献的负面效应，将持续影响2021年上半年表现。

因此，尽管摩根士丹利对股王后市采中性看法，然与乐观派外资一样，对高阶镜头的竞争变化并不是太担心，打算把注意力放在更仔细观察2021年镜头升级步调，用以判断大立光能否重拾成长动能。

大和资本证券科技产业分析师黄奎毓则倾向用更长远角度看待股王，她认为，更高变焦倍数、超广角、微型规格、像素升级、潜望镜设计，以及7、8、9P镜头等产业升级趋势，对大立光依然是结构性利多。大和资本预期等到2021年下半年，供应链重组与需求恢复后，届时大立光获利将会重拾成长动能、年增34％。

大立光2020年全年合并营收559.44亿元，年减幅度约8％，大致与外资圈估计值相符，2021年能不能重拾成长动能，方是外资圈真正关心焦点。