先探／颠覆2020操盘密技

2019年由美股带领，包括欧洲、日本、澳洲乃至中国等，国际股市表现都是近几年来最亮眼一年。台股则来到12000点上下近30年最高档区，惟基期垫高，2020年选股难度提高，半导体股受5G相关供应链在美中共同拉抬下，预计仍是重点，传产股政策作多的风力、航太以及接近春节受惠的食品族群，皆有轮动机会！

文／方亚申

二○一九年台股算是相当顺遂的一年，指数第一段从一月低点九三一九先大涨至五月初的一一○九七点，而后虽在川普对中国二千五百亿美元产品开征高额关税，股市大跌至一○二二七点，随即反弹至一○九九四点，再次拉回至八月初的一○一八○点筑成双底后，展开第二大段上涨至一二一二五点。全年上涨约二三九八点，或二四．六八％，超过新兴股市涨幅十四％以及新兴市场美元公债的十二．三％涨幅，果然符合总统大选前一年上涨往例。尤其九月以后，外资像疯狗浪般，九月买超八九七．五亿元、十月买超一二四七．八亿元、十一月买超五七八．三亿元、十二月买超约五七○亿元，一九年外资买超台股约二五○○亿元，逼得央行出来阻挡，尽管如此台币兑美元也升至三○．二五元附近。

当然台股大涨，主要还是美股大多头向前冲，四大指数频创历史新高，道琼涨幅最少只有二二％，但是标普涨幅超过二八％，也是近二十年来仅见；科技股虽受美国制裁中国影响较大，但Nasdaq大涨三四．五％，费半更是大涨超过六成，这都是很久没见过的。而费半成分股中，ＡＭＤ涨幅超过一倍，科磊、美光、Nvidia涨幅高达六至九成。当然总市值排名全球第二及第三名的苹果及微软各有七成及四成大涨也是最重要功臣。美国半导体科技股大涨，全球最大聚落的台湾半导体族群，也是在台积电大涨超过五五％下表现勇猛。

半导体是台股重中之重

美股大涨，不仅台湾反应，日本以及澳洲加上体质较差的欧股主要股市德、法全部上涨超过二成。美国联准会三次降息，进口货品成本虽提高，但美国消费及房地产市场表现都还很好，二○二○年美国有总统大选，历史统计指数有超过七成是上涨，不过受到一九年涨多后，将有次大震荡，但当年指数收红机率还是很大。

５Ｇ发展是二○二○年主轴，其中半导体更是重中之重，不管是物联网、车联网、自驾车等，都需要５Ｇ完成来衔接最后一哩路。这又是台湾优势之一。不过毕竟一九年台股涨幅已大，且接下来新历年、一月七日ＣＥＳ展、十一日总统大选、下旬就将过农历年，一月份事多、假期多，将影响到股市买盘。最近传出美国商务部可能发布另一道制裁华为命令｜卖给华为产品中美国技术含量将由二五％降至十％。市场联想华为占营收约十五％的台积电可能受波及，结果台积电除息后不仅未马上填息反而贴息而下。

台积电拉回也影响到半导体股以及供应链。其实台积电一九年大涨超过五五％，几乎贡献台股约涨八百点，台积电是护国神山，且拥有的七奈米制程几乎横扫整个市场，二○二○年五奈米预期在第二季中将量产，接下来三奈米及二奈米持续以超过一年一四○亿美元以上（全球已没有公司能在晶圆代工做如此大投资）做资本支出，其地位无人可取代。且美国即使将出货给华为的美国技术含量调降至十％，但基本上主要是对十四奈米以上影响，对于七奈米以下的高阶制程影响有限，且华为主要下单在台积电是以高阶制程为主，所以台积电随着全球半导体另一波景气循环开始，业绩还是很有看头，法人及外资普遍预估该公司二○二○年ＥＰＳ有机会超过十五元以上，二○二一年则看十九元，拉长时间来看，若以三四○元计算，二一年本益比还不到十八倍，台积电其实不算贵。

散热、ＰＡ、ＰＣＢ、半导体轮涨

最重要是台积电已改成逐季配息，十二月十九日配息二．五元虽贴息，但是二○二○年三月十九日马上又配息二．五元。所以短线趁着台积电日ＫＤ值拉回，股价自然落底，最先观察是日ＫＤ值降到低档；另外也可等一月中下旬法说会后，接下来农历年后要可能展开除息行情。以此来看，只要确定５Ｇ发展持续进行，其实总统大选、节日假期等影响就不是很大了，就等技术指标落底。（全文未完）

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