先探／研华长红表态　族群好戏看明年

工业电脑在今年台股万点欢乐派对中，堪称失落一族，包括研华在内的一些指标性个股频频破底，令人纳闷这个产业到底发生了什么事？

【文／王宜弘】

研华在二十二日的一记长红，暂时化解了再破二百元大关的危机。翻开法人买卖超纪录，这一天，连月大卖研华的外资也翻空为多，买超该股逾四百张，而连动所及，族群部分个股也悄悄反弹。这让许多看好与关心工业电脑（ＩＰＣ）产业与族群的投资人，入冬的心情暂时暖和了起来。

研华长红化解破底危机

不过，许多投资人始终不明白，明明物联网与工业四．○大浪潮才刚卷起，全球最大的ＥＭＳ业者鸿海才签订了美国威斯康辛州的千亿投资案，自动化设备需求正殷，何以今年躬逢其盛的台ＩＰＣ业者，却反而像是扑空一场。

这个答案很复杂，每一个说法都似是而非。首先，新台币年初的急升，绝对是一大原因，这让以外销为主的电子业者，不但营收缩水，且毛利率更掉了二～三个百分点，而且由于币值已经回不去了，所以这个毛利率现象，将会是常态。

其次，记忆体等关键零组件价格的大涨甚至缺货，也压抑了厂商出货的动能。业界掀起抢料大作战已非一朝一夕，严峻的状况甚至还要延续到明年，相关业者也只能咬牙苦撑。

这个大环境使然的因素，确实对ＩＰＣ产业造成一定的冲击。因此，上半年的毛利率与汇兑损失，都让大家的财报难看到不行。不过，到了第三季，汇率因素逐渐褪去，虽然欧美暑假淡季的效应仍然存在，不少业者却能够缴出单季获利超越上半年总和的成绩单，相当振奋人心。只是，这样的好成绩，却无法反映在股价的表现上，破底者照样破底。

可能要回归产业基本面来探究。ＩＰＣ近年确实因为物联网与工业四．○而大鸣大放，像是研华这样有竞争力的龙头业者，至今营收仍处于上升趋势，只是升幅受到汇率压抑。然不能否认的是，鸿海集团旗下的桦汉挟集团制造实力与成功的投资策略，大举攻略全球ＩＰＣ代工商机，对整个产业造成前所未见的影响，研华尤其首当其冲。（全文未完）

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