一揭股价涨跌幅度大原因！ 存股达人：多为「这个」心理因素作祟
股市中没有完美交易
在股票市场中有一个效率市场假说（Efficient Market Hypothesis，缩写EMH），很多投资新手可能对这个词汇感到陌生，或是投资股票这么久，只听过集中市场、上市、上柜、兴柜、期货市场，却没有听过效率市场？没关系，让我们解释给你听。
效率市场假说是一个经济学说，由尤金．法马（Eugene Fama）于1970年深化后提出，当中定义是指：在证券市场中，如果价格能完全反映所有可以获得的讯息，这样的市场我们称为效率市场。
简单来说，假设在股票市场中每个人都是非常理性又睿智的投资人，且每家公司的资讯都很透明，可以没有时间差地传递给每一位投资人，投资人在得到这些公司资讯后，不论讯息好坏，都能依相关讯息理智、明确地判断出这家公司股价应该呈现的价格，并适当地进行买卖，让股价快速又有效率地到达这个价位，就是效率市场假说。
以生活化的方式来举例，假设今天有一家制作鞋子的公司，业绩是年盈余20亿元、股价20元，突然间因为慢跑运动盛行，世界各国涌入许多慢跑鞋的订单，加上新闻不断播报各种慢跑活动的消息，慢跑鞋需求有越来越热的感觉，投资人也都明确知道这家公司的年盈余上看40亿元，所以大量买进该公司股票，最后让股价快速上升到40元。
接下来很长一段时间，这家公司的股价一直维持在40元附近，但突然暴发这家公司使用黑心材料，鞋子容易断裂，把劣质品以高价卖出，造成品牌形象不佳，投资人推估这家公司的订单会大幅减少，年盈余应该只有10亿元，因此大量卖出股票，让股价快速滑落到10元，且大家一致认同这是合理价位，这样的方式就称为效率市场。
国外股市不见得像台湾股市一样有涨跌幅限制，因此更容易产生效率市场效应，也就是一旦出现任何资讯，股价会立刻反映到应有价位且过程十分迅速。
再帮你整理一下，什么是效率市场该有的表现呢？股票市场有很多人参与，而且每一位投资人会透过相同的管道取得相同资讯，此外，这群人都非常聪明、客观、积极，因此会搜集很多相关资讯，并客观分析这些资讯代表的结果，由于这些人的共同努力，资讯会充分且即时反映在股票的价格上。
在这种情况下，如果市场出现太便宜的价格，大家就会立即买进这些便宜的资产，让股价迅速涨到应有价位；相对的，如果市场出现太昂贵的价格，大家会立即抛售这些高价资产，让股价快速滑落至应有价位，因此价格和资产价值的关系具备公平性。
简单来说，在效率市场中，市场价格就代表商品的实质价值，效率市场假说想表达的是：没有人可以长期打败大盘，因为商品价格会与其价值「立即」挂勾，因此「目前的股价」就是这档股票公司的「价值」所在，在价格公平原则下，几乎没有人可以找到价格和价值间的价差，进而借由交易获利。
股市并非都处于效率市场25%的时间是非效率市场
效率市场假说的内容看似完美，也十分有道理，但却过于美好，年长一辈的人常说，太过美好的事物都不可能存在！股市交易真的是如此美好吗？在效率市场中，投资人会对资产价格快速反应，并且达到共识，但现实股票市场真的是这样吗？以下用宏达电（2498）做为例子，来看看市场的真实反应。
2010年2月宏达电股价在300元，2011年4月宏达电股价涨到1,300元的高点，2012年10月宏达电股价却跌到211元，如果1,300元和211元这两个状态都符合效率市场假说，也就是投资人在这两个时间点所看到的价格，就是宏达电这家公司的价值，那这里一定有哪个环节出了问题！因为1年2个月的时间，这间公司的股价就从300元增涨了4倍到达1,300元，而又过了1年6个月的时间，股价不但少了1,000元，剩下的300元还打了7折。
如果2011年4月时，投资人是很谨慎、客观且快速地分析出这家公司该有的「价值」，并且让股票的「价格」快速涨到1,300元这个价值，怎么可能在短短的1年半，又评估这家公司的「价值」突然从1,300元变成211元呢？其中最大的一个因素可能是评估「过于乐观」，而「过于乐观」就是一种心理因素。
我们认为，效率市场假说是一个完美的交易状态，但是在现实生活中，并非时时存在，正确来说，只有存在75%的时间内，而股市中剩下的25%时间则处在「非效率市场」状态中。