工商社论》央行应铁腕遏阻厂商炒汇
疫情和低利环境持续下，大批热钱如无头苍蝇四窜寻找获利，金融市场波动高于过往，中央银行稳定市场难度也比过去更大。直白点说，央行每天守在门口抵挡炒汇热钱就已经够忙了，竟然还有厂商透过远汇或借美元等方式炒汇，自己人暗算自己人，对央行来说，这类祸害势必要以铁腕让他们付出代价，否则恐难压抑市场投机气氛。
央行外汇局新局长蔡烱民上任不到十天，于上周召开临时记者会公布厂商炒汇案，其中是有部分银行违规受理在台粮商新台币远期外汇交易（DF）；二是企业利用国外借款进行炒汇。
针对粮商一案，央行是报表稽核发现部分外商银行在台分（子）行自2019年7月起大量受理在台八家粮商公司新台币远期外汇交易，至2020年7月累积承作金额高达110亿美元，经专案检查案关六家银行后，查该等粮商公司有以商仲贸易为名，大量承作新台币远期外汇交易进行炒汇，影响外汇市场稳定。
央行掌握的事证包括在台粮商公司以商仲贸易为名，大量承作新台币远期外汇交易，进行炒汇，其中在台粮商公司经营集团企业转单商仲贸易，仅扮演集团贸易记帐单位，相关交易未涉及在台子公司实质交易；以新台币为功能性货币，透过集团内企业进行跨国买卖商品，掣发相关商业贸易文件，进货以新台币计价，销货则以美元计价，并皆以美元收付，刻意创造新台币曝险；由集团关系企业掣发日期、金额，及交易方向等形式相符商业贸易文件，俾其大量承作新台币远期外汇交易。
依央行规定，厂商承作新台币远期外汇交易须符合「实需原则」，并由指定银行负责实需的认定及审查；厂商必须有收付外汇事实，且有实质新台币汇率避险需求，并提供相关交易文件佐证，始得承作新台币远期外汇交易。
也因此，央行金检后认为相关银行执行认识客户（KYC）作业未尽充分，未能深入了解客户整体营运模式、新台币曝险及避险需求，且未确实查证客户所提供文件的实需性、关联性及合理性，致该等粮商以商仲贸易为名，大量承作远期外汇交易进行炒汇。
至于厂商借美元炒汇，台湾目前外汇资金进出相当自由，涉及商品、服务贸易及经主管机关核准的直接投资及证券投资均无限制，仅对部分短期资金进出尚有企业每年5,000万美元累积结汇金额限制。但依近三年平均每年累积结汇金额实际使用情形统计，企业仅约100万美元，显见企业日常资金调度需要额外使用到每年累积结汇金额者并不多。
但央行日前透过场外监理，发现企业利用国外借款汇入资金结售新台币明显增加，经赴银行实地查核结果，发现有企业为规避累积结汇金额之管理，以极低资本额增设新企业方式，创造每家每年5,000万美元累积结汇金额；向国外关系企业借款，短期内反复汇入结售为新台币，随即又结购美元汇出，赚取额外汇兑利益；从国外关系企业借入美元结售，停留新台币帐户未予运用；向国外借入高利率外币借款结售为新台币，用于偿还较低利率的国内借款。
针对这部分，央行强调企业向国外企业办理外币借款，应以原币保留使用为原则，有实质新台币用途再兑换为新台币，不应利用每年累积自由结汇金额，作为炒汇途径。但相关案情因央行还在调查，将依据相关检查结果做进一步处理。
过往央行对专案金检和厂商炒汇多是低调处理，鲜少有结果和处分未完全出炉就召开记者会的情况，由此也可知，国内企业一方面大喊新台币升值不利经济，却又反过来用各种名目炒汇，自己人捅自己人的情况，已让央行认为是可忍、孰不可忍。毕竟，专案金检可能动辄数月到年余，届时炒汇者已赚饱赚满、市场也被有心人制造动乱，央行回过头出手将为时已晚；这也是央行本次采用半警告的方式，对厂商和银行同时下通牒，明确画出央行的红线所在。
治乱世宜用重典，何况厂商和银行炒汇等于是赚国难财，央行除了金检和公布炒汇手法，惩处上也有必要较过往更严格，例如对违规的银行应暂停其一定时间外汇业务，至于厂商如炒汇取得不当利益是否可追回，或列为银行黑名单，都是可以思考的方向。
也就是央行在动用子弹干预、维持汇市稳定的同时，对违法乱纪者也应该要其付出真金白银的代价，否则不足以遏止此类形同窝里反的投机行为。
更何况，稳定市场向来是央行职责所在，央行也一直表现出色，近年央行透明度也显著提高，唯一可再强化的便是监理权和处罚权，如果主管机关对炒房地者有办法可增加其成本，类似厂商炒汇行为，除了口头警告外，主管机关还能做些什么实质惩罚？值得央行好好思索！