工商社论》央行舞剑 意在打台商炒地
中央银行2020年底陆续祭出多项选择性信用管制措施，外界也多用央行再度出手打炒房形容。事实上，细究央行这波的管制重点，与其说是打炒房，打炒地其实才是央行的终极目标。换言之，这波央行心中的头号战犯不是过往所说的投机客，反而是建商，还有借回流投资之名、行养地炒作之实的台商。
先看央行去年12月7日常务理事会调整不动产贷款针对性审慎措施的四大内容，首先是新增全国公司法人购置住宅贷款限制：第一户贷款最高贷款成数为六成；第二户（含）以上贷款最高贷款成数为五成，均无宽限期。二是新增全国自然人第三户（含）以上购置住宅贷款限制：最高贷款成数为六成，无宽限期。三是新增借款人购买都市计划划定之住宅区及商业区土地贷款限制：应检附具体兴建计划，最高贷款成数为6.5成，并保留其中一成俟动工兴建后始得拨贷。四是新增余屋贷款限制：最高贷款成数为五成。
央行并在说明修正主要考量因素时，直指主要经济体持续维持宽松货币政策的资金外溢效应，让银行过度集中不动产授信，将「影响信用资源配置，不利生产事业实质投资」。且自然人多笔购屋贷款及公司法人购屋贷款续增；购地贷款部分借款人利用银行资金进行养地、囤房；余屋贷款亦有授信条件过于宽松等现象。
在此同时，央行也强调，本次针对性审慎措施仅规范高风险贷款户，并不影响首购及换屋等绝大多数实质需求贷款案件。
相较于十年前的「打炒房」，央行主要锁定的是房屋「地区」和「价格」，列出所谓管制区贷款成数限制和豪宅贷款限制，这次央行的重点明显是「对象」，也就是对「有可能囤地者」，即建商和台商，祭出较严格的授信规范，也就是央行这次其实是要「打炒地」。
这一点从央行理监事会议参考资料也可看出端倪。央行指明上波房价扩张初期，以双北市涨幅较大，并逐步带动其他都会区房价上扬；近年房价涨势则以新推案涨幅较大，六都中以台南市、新北市涨幅最大，并带动成屋价格上扬。
也就是说，央行如果要把十年前打炒房那套端出来，基本上应该是拿新北、台南设区域管制，但为什么央行没有这样做，反而是从土建融贷款和余屋贷款下手，央行的议事录也给了答案：「本波房价攀升政经背景与成因均异于上波房价扩张期」，部分反映区域供需变化，例如台商回台与国际科技大厂投资、交通路网等建设陆续开发及人口迁移等因素，带动购屋需求，加以土地与营建成本上扬。
真正让央行最在意的则是「2020年下半年来，随国内疫情趋稳，投资客、置产族增加，预售屋红单交易、囤屋养地现象渐增」。
如果央行在意的是投机客，试问有几个投机客有能力「囤屋养地」，进一步看，能达到「囤屋养地」者，一是建商，二就是手握雄厚资本可以买卖土地的台商。
这也说明了为何央行在2020年12月最后一周，又找来八家公股银行、八家民营银行、四家寿险和四家票券，强调「审慎办理工业区土地抵押贷款业务」，意思就是金融业者只要能办理授信，不论是银行、寿险和票券，办理工业区土地抵押贷款业务都要注意风险控管，包括落实土地抵押贷款贷前审查及贷后覆审、透过银行自律规范强化闲置工业区土地开发利用，及对短期买卖工业区土地案件应订定较严格的授信条件。
央行这场会议，坐实了一件事，就是除了建商有囤地之嫌，许多回流台商打着投资的旗帜，其实也是在养地、炒地，因此成为央行眼中钉。
央行2020年12月31日的新闻稿就直指，受台商回台投资及工业区土地供给有限等因素影响，近期工业区土地价格有上涨情形，为利企业正常设厂或营运资金筹措，以协助产业发展，为「避免金融机构资金流供借款人囤地之用」，吁请金融机构审慎办理工业区土地抵押贷款业务，切实落实风险控管事项。
意即央行这一连串措施中，不管是法人还是买房买到三户以上的自然人（也就是过往被认为可能是投机客者），都只是小鱼小虾，央行真正要抓的大白鲨，是炒地皮的那些大咖，特别是向银行借了「回流投资」资金，结果拿去炒地的台商。
对于平稳房市，央行强调房价暴涨暴跌易危及金融稳定，甚至导致经济衰退，如1997年亚洲金融风暴、2008年全球金融危机都足为殷鉴；更提出鉴于「住」为基本民生需求，加以居家隔离或办公已是防疫重要防线，各国应积极协助民众在合理负担下解决居住问题，慎防「住宅金融化」、推升房价。
这样的理由固然合情合理，但相较于此，央行最介意的仍莫过于台商回台投资资金变成养地、炒地基金，拿了政府利息补助的贷款却「圈地囤房」，让全民必须共同揹负房价上扬甚至是住宅金融化的苦果。这场央行与炒地者的战争，已从2020年跨越到2021年，再下一步不排除就是对养地的台商祭出追讨利息等惩罚措施。