疫情过后再通膨 2021金喜多
高盛证券11月报告中预期明年全球经济稳步复苏，弱势美元与新兴市场消费复苏将带来通膨，而近期疫苗研发、开始试验的消息，支撑油价不坠。投信投顾业者预期因为今年油价低基期的关系，可能将刺激明年通膨，也让黄金成为经济复苏初期避险的选择。
元大S&P黄金ETF研究团队表示，许多国家正面临第二波疫情冲击，经济学家警告通货再膨胀（reflation，或称再通膨）即将来临。
2021年再通膨的迹象可观察需求与供给面。首先在需求面，因应疫情，各国央行采降息及量化宽松货币政策，政府也推出财政救济政策，在疫苗上市后可望带来报复性需求复苏。但是在需求成长的同时，却存在供给不足的隐忧。大宗商品是制造业的上游原物料，受到封锁措施造成停产影响，无论是农产品、金属或是原油市场都存在产能中断的状况，推动下半年商品市场上涨，也将造成终端物价的上扬。
此外，油价变化也是通膨的重要推手。核心个人消费支出物价指数（US Personal Consumption Expenditure Core Price Index，Core PCE Index）年增率是联准会货币政策的重要依据，Core PCE虽然排除了价格波动较大的能源和食物，但是原油不仅是交通运输与取暖用的能源，更是庞大的石化产业上游，因此油价变化的影响深远，西德州轻原油（WTI）价格年变动率与核心个人消费支出物价指数年增率亦步亦趋。
影响黄金中长期趋势最重要的因素为实质利率，受到经济情势不确定性仍高且就业市场分化影响，联准会官员表示2023年以前升息的可能性极低，因此物价上升恐将导致实质利率持续下行，高盛证券报告表示实质利率可望由目前的-1.2％，在未来五年内平均将来到-2.1％。实质利率走低有利于黄金中长期展望，黄金投资将是未来金融市场不可忽视的一环。
富兰克林证券投顾表示，刺激政策驱动金价上行，惟疫苗关隘仍在，黄金大区间波动，续于1800美元上方高档震荡。近期金价波动加大，一方面显示财政方案仍然提供金价表现支撑，另一方面，疫苗对风险情绪的带动，造就金价上有压，下有撑的震荡表现。
虽然疫苗利多不断推升风险资产走高，其实避险需求也同样强烈，金价拉回主因在这一波避险资产的修正上面临较大抛售压力，尤其最为受到投组调节避险资产和获利了结的双重冲击，然而美元疲弱趋势之下，预期随着财政计划推动和通膨前景的升温，仍将有利黄金后市表现，最新CFTC黄金期货净多单小幅增加至26万口，料后续还有行情可期。
建议投资人在股市创高之际，逢回可适度分批布局黄金相关标的，资金行情转变迅速，着眼中长线，纳入黄金资产的多元分散投组，有望降低意外事件的潜在波动。