专家传真－电信业购并的利害得失剖析

台湾之星与亚太电信承受不了长期亏损，选择长痛不如短痛的作法，希望透过被购并的方式退出市场。图／本报资料照片

最近电信业的购并相当热门，也成为社会瞩目的焦点。未来台湾的电信服务市场极可能进入三大业者（中华电信、远传电信和台湾大哥大）寡占竞争的时代。背后原因在于，两家规模较小的业者（亚太电信、台湾之星）承受不了长期的亏损，希望透过被购并的方式退出，选择长痛不如短痛的作法。

此外，购并后的寡占市场结构，提供较稳定的利润，有利于进行资本设备投资，摆脱目前的价格竞争，进入垂直应用的差异化服务局面。

基于购并的综效、规模经济及提升产业竞争力的考量，绝大多数的舆论支持购并，但必须兼顾既有用户的权益，维护资讯安全、国家安全，同时，避免合并后的联合涨价等违反市场竞争的行为。不过，也有少数声音反对购并，主要认为1、购并之后，市场呈现寡占，存续公司具有影响、垄断市场的能力；2、被购并的公司虽然目前亏损，仍有机会进行差异化服务转亏为盈；3、亚太电信、台湾之星的存在可以发挥「鲇鱼效应」，透过不时的降价，保障消费者权益。虽然似乎言之有理，但仍有诸多值得商榷的余地。

其一，认为电信服务业合并之后三雄鼎立，透过贺芬达尔指数（HHI）分析具有寡占地位，并不适合合并：事实上，HHI、CR4（四厂集中度）等指数，仅代表产业的市场集中度、寡占度，不必然推断电信三雄未来会有垄断的行为。公平交易法并不规范垄断、寡占地位，而是规范垄断的「行为」，如联合涨价、相互勾结等。

这也是过去面板业「两虎三猫」（友达、奇美、群创、瀚宇彩晶、华映）过度竞争、亏损连连，最后合并的历史背景，以及矽品、日月光合并的案例。上述个案有垄断、寡占的「地位」，但不必然有垄断的「行为」，这也是未来公平会、NCC可以规范合并后的厂商行为，例如是否有滥用独占力的行为，包括联合涨价、损及既有客户的权益。同时，政府也可以关注电信三雄是否有开拓垂直应用等差异化服务，进而提升台湾电信产业竞争力的走向。

其二，认为亚太电信公司的亏损只有三分之一左右，仍有机会一搏，扳回局面：事实上，从民国103年至今，亚太电信公司年年亏损，民国108年还曾提列减资弥补亏损。累计亏损金额超过350亿元以上，其亏损占还原股本比率高达60％以上，近三年更是每年亏损超过50亿元新台币。依此推断，短期内没有转亏为盈的可能。如持续亏损，股价持续下跌，股东受创将更严重，此时通过购并，可以有效止血。

其三，5G的垂直应用欲大幅发挥综效，可能必须等待相当时日：5G的垂直应用、企业专网，理论上可行，但这些服务的商业模式、企业的认知，在台湾尚未充分形成，开拓上仍属初期阶段，必须投入庞大的团队及心力。因此，短期内欲带来大幅营收，扭转亏损的机会不大，它只能算是中长期的愿景。连大股东鸿海都属意合并，代表短期扭转颓势的机会甚低。因此，鸿海宁可选择和远传电信合并，并搭上远传的列车，继续往前成长。

其四，认为杀价竞争的「鲇鱼效应」影响有限，但可能损及产业竞争力及可观的社会成本：亚太电信、台湾之星的竞争，虽然可以发挥杀价竞争的「鲇鱼效应」，但亏损继续扩大，影响股东权益至巨。另一方面，杀价竞争吃到饱的服务，不利产业升级，更何况5G频谱标售金额庞大，已经严重侵蚀了企业的获利。

再者，一旦亚太电信、台湾之星倒闭，冲击就业、股东权益，可能会带来更大的社会损失。增加小量的短期效益，却导致更大的长期社会损失，盘算并不精确。

其五，就购并的综效考量，远传电信的频谱和亚太电信互补性高，购并的综效也更好，对产业、国家竞争力、消费者权益的帮助更大。

整体而言，在电信产业购并后，形成电信三雄局面，将有助于5G产业的综效及产业竞争力的提升。虽然形成寡占地位，但以台湾如此小的市场，又标出如此高的频谱价格，太多厂商的竞争，不稳定的产业结构，反而导致厂商经营不利。不但无助于产业升级，也会使业者品质提升、进行差异化竞争成为空话。而NCC、公平会在业者购并后仍有不少着力的地方，包括避免滥用垄断力的行为进行联合涨价、搭售、绑定不合理的服务，以及厂商是否重视品质、进行差异化的竞争等。