赚输货柜航运 一票散装跟风大涨谁在裸泳？

散装航运股价也没有低本益比优势，但是最该小心的则是跟风股。（示意图/达志影像/shutterstock）

国际股市多为高档震荡至创高格局，搭配国内疫情明显趋缓，加权指数再创历史新高，上半年营收陆续出炉之际，可作为股价调整的重要参考依据。(图/先探周刊)

加权指数上半年以历史新高完美拿下中继点，下半年的第一周，则进入挑战整数关卡一八○○○点，虽然传产股在航运与钢铁领军下，仍占有成交量能半片江山，不过电子类股比重也渐有从谷底逐渐向上攀升迹象，在美股四大指数轮番创高格局带动，加上国内疫情明显趋缓，预期股市下半年仍大有可为。

美股上半年以费城半导体上涨十九．七％最强势，其次是S&P 500指数上涨十四．四％，道琼、Nasdaq分别为十二．七％与十二．五％。台股更为优异，加权指数上涨二○．五％、柜台指数十六．三％，上半年传产股表现最佳，金融股零星点缀，电子股在整理过后进入传统旺季，若业绩有所发挥，股价不会寂寞。

回顾上半年台股表现，先是由护国神山台积电领军，加权指数站稳在一五○○○点之上，第二季电子类股进入整理，不过航运类股率先挺身而出，尤其货柜三雄正式航向伟大的航道，龙头长荣来到市值第四大，而万海与阳明则挤进前十五强，包含承揽、散装与相关个股纷纷出现补涨行情。

货柜航运多头方兴未艾

传产股起飞的另外一具引擎，则是钢铁类股，龙头中钢走势犹如小型股，涨幅一度逼近一倍，旗下中鸿最大涨幅超过三倍，五月中的震荡过后，在美国拜登政府基础建设方案正式定案，加上中国政府取消出口退税、俄罗斯宣布针对特定金属课征出口税，报价再度起飞，盘面则改由不锈钢领军向上。

塑化类股第一季利差扩大，财报普遍缴出绩优成绩单，尤以台聚集团表现最为亮眼，而近日则是在油价坚挺向上带动之下，台塑四宝中的台塑化股价创两年来新高，预期今年多档塑化股获利，可望写下纪录；造纸产业虽然市场关注度相对较低，不过同样在原料上涨带动下，目前多数个股仍持稳于高档震荡。

而纺织产业亦相对分歧，虽然疫情考验于东南亚设厂的厂商，不过美国与欧洲解封后，将可望带来的报复性需求，且由于上游原料不论对于中游尼龙或化纤，成本皆属相对稳定，预期需求面带动营运成长，将更有利产业趋势向上，成衣龙头儒鸿股价创下历史新高，聚阳与制鞋龙头丰泰皆逼近高点。

第二季末，市场虽仍专注于航海王与钢铁人，不过汽车产业在晶片缺货潮可望逐渐缓解下，开始逐渐恢复元气，带动汽车电子族群弹升，电子类股虽然成交比重虽偏低，不过如ＡＢＦ、ＥＳＬ等趋势股仍有特定买盘。今年上半年不论股市资金挪移或疫情发展，都颠覆了过去的思维，然而台湾全年经济成长仍相当乐观。

钢铁挑上游、纺织找下游

七月伊始，长荣、阳明结束分盘交易，加上阳明五月ＥＰＳ三．一五元再度创高，量能亦再次放大，股价持续奔驰，不过在散装航运方面，ＢＤＩ指数近日拉回，纵然获利可望为近年最佳，然与货柜航运相较，实务上没有联盟制度制衡，股价也没有低本益比优势，但是最该小心的则是跟风股，业务占比低甚至仅因转投资等因素，海水退潮就知道谁在裸泳。

而在钢铁股部分，涨价风潮带起比价效应，上游龙头厂中钢，虽然获利较过去数年明显成长，前五月获利已超越前年、去年表现，不过为了照顾下游厂商，目前报价仍是相对低于国际水准，短期在中国政策无法压下价格，以及俄罗斯增加出口关税，中期则有美国基础建设加上碳中和议题，对于营运仍深具加分效果。

油价上涨带动，刺激股价较低的台聚集团表现活跃，第一季在利差拉大的状况下，获利优于过往，第二季仍可望有不错获利，全年可能缴出本世纪以来最佳成绩；成衣与制鞋产业受惠解封需求，儒鸿股价已创下新高，聚阳与丰泰也逼近史高，钰齐ＫＹ与冠星ＫＹ成交量较少，基期也相对偏低。

纺织中游的宏益与联发，六月营收皆较去年同期成长超过一倍，已连续三个月都超过一倍，主要因素除了去年基期相对偏低之外，成本推升过后进入需求拉升期，加上业外转投资也有不错的成绩，上半年营运可望显著成长，另外，集盛与得力六月营收，也都有八成以上的年增率。

瑞颖营收连四月创高

轴承厂瑞颖由于物流仓储设备轴承，打入美国电商以及物流龙头厂供应链体系，去年受惠新冠肺炎疫情带动的宅经济，营收与获利出现明显跳升，而今年也同样表现不俗，六月营收为二．一九亿元、月增○．六％、年增七二．三％，连续第四个月创下历史新高，累计上半年十二．二九亿元、年增四八．三％。

由于北美物流配送业持续添购仓储设备，预期瑞颖下半年业绩将可望随订单而持续成长，此外，原物料报价持续攀高的压力，已协调客户再次调涨价格，将望反映在下半年业绩，运费上涨部分，则与客户共同分摊方式降低成本。整体而言，景气与产业趋势带动，下半年可望优于上半年，而全年营运亦有机会再攀高峰。

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《先探投资周刊2151期》