2020钱鼠招财－瑞银证券台湾区研究部主管董成康：资金动能回归 上攻大帮手
瑞银证券台湾区研究部主管董成康指出，受惠低利率环境与中美贸易紧张关系略见纾缓，资金动能回归股市，不只国际资金延续对台股加码力道，一般投资人也乐意把更多资金放在投资上，将会支撑台股评价，因而把台股2020年指数高点预估值调升至12,500点。
2019年第四季时，台股与新台币端出双强表现，国际资金将最多关爱都放在科技类股上，瑞银证券率先从科技大厂先前释出对5G智慧机2020年渗透率提升的正面看法后，市场迅速把投资重心转往5G产业链，同时，随中美贸易战紧张程度似乎较和缓来看，对台湾供应链厂商重新配置产能争取到更多时间，有助缓解营运成本增加的风险。
台股多头气势延续到2020年后，董成康再度检视台股资金流动性的贡献度，并加上瑞银观测室（UBS Evidence Lab）的调查辅助，发现一般投资人即将大归队的有趣结果。
瑞银观测室为了解台湾民众如何将收入配置在消费、投资与储蓄等财务计划上，进行的800人的消费者调查，根据调查结果，大多数的受测者都认为自己未来12个月的收入将提升，不过，这些受测者同时计划减少可自由支配的支出，反倒是希望把更多金钱投注到储蓄与投资两大领域。
此外，尽管台湾正在迈向人口老化阶段，但民众的投资、储蓄目标是瞄准增长与回报，而非稳定收入。
由瑞银观测室调查结果，以及保险产品面对规范改变来看，研判2020年一般投资人的资金部位会持续涌进台股，对台湾资本市场的资金动能相当有利，也会垫高台股的评价。
在资金动能的推升以外，5G是台股的重要催化剂（catalyst）。若以较乐观假设为出发点，像是5G智慧机换机潮优于预期，渗透率迅速超过二成以上，加上假设中美贸易紧张关系消失，台湾于下半年恢复强劲经济增长前，上半年只经历小幅度的放缓，当这些假设都达成时，台股加权指数的高点会是更激情的13,300点。
根据瑞银全球科技团队的预估，全球5G智慧机2020年的出货量约2.75亿支，相当于20％的渗透率，而在整体智慧机的出货表现上，瑞银则预期2020年出货量小幅年增1％，终结智慧机出货衰退困境，换言之，对整体智慧机产业来说，5G换机潮主要是来自内容提升，而不是单纯只看出货量的变动。
鉴于以上预期，5G智慧机的新品循环，正是台股2020的重要驱动引擎，特别值得留意的是，苹果将于下半年推出5G款iPhone，台系苹果供应链将会大为受惠，不过，5G网路的布建进度与5G智慧机的价格，仍是要继续观察的变数。
放眼台股各类股表现，瑞银的投资配置组合以半导体族群最重，但必须注意，瑞银对半导体族群，乃至下游电子硬体、金融、消费、资产、工业、电信服务、运输等族群的看法都采中性偏多观点，并非全然乐观。
举例来说，半导体族群经过股价一轮大涨后，评价扶摇直上，暂以中性观点视之，但是，以台积电为首的半导体大型权值股因产业地位稳固，现金殖利率又富有吸引力，股价表现仍将可圈可点。
相同地，下游电子硬体也有短线评价稍微偏高的疑虑，然在低利率的外部环境中，高现金殖利率的电子股将会发挥支撑评价的效用。
在个股选择上，瑞银证券2020年最看好台股五大指标明星股：台积电、联发科、大立光、广达与丰泰，科技股就占了四档，且全为权值指标股，凸显外资买大不买小的态度。