《半导体》力成拚成长续转型 法人看好获利动能

封测厂力成(6239)法说会报喜，除看好逻辑需求畅旺将带动今年营运维持成长，并重申致力转型全方位封测厂决心，降低受记忆体市况波动影响程度。投顾法人认为力成持续转型，今年获利成长动能优于营收，目前评价偏低，维持「买进」评等、目标价120元不变。

力成近期股价震荡走扬，今（27）日在法说会报喜带动下开高稳扬，上涨3.48％至104元，早盘维持约2.5％涨幅，领涨封测族群，续处半年波段高点区间。三大法人上周合计买超达1万5426张，但本周迄今调节卖超3025张。

展望今年营运，力成执行长谢永达预期，受季节性因素、记忆体库存调整及工作天数较少影响，首季营收将较去年第四季微降，但可望自3月起回升。在逻辑业务动能续旺、记忆体业务持稳下，今年展望仍正向，预期营运可望维持成长。

谢永达指出，逻辑业务上半年成长续强，对凸块及覆晶封装营收贡献至5月有望超过5成，记忆体业务需求则将自3月起回升。固态硬碟（SSD）、系统封装（SiP）、SIM等全年需求乐观、可望显著成长。去年回温幅度受限晶圆供应的车用市场，上半年亦可望显著回温。

力成董事长蔡笃恭认为，今年仍以逻辑业务成长动能最强，记忆体业务整体状况亦算OK，其中，Flash业务今年持续看好，至于DRAM因标准、行动、消费性及绘图型等应用展望不同，相对较保守看待。公司去年资本支出约150亿元，今年预期维持往年水准。

蔡笃恭指出，力成致力扭转偏重记忆体业务形象，目标使记忆体业务贡献降低、将逻辑贡献提升达6～7成。因应逻辑需求畅旺、智慧手机及绘图记忆体需求下滑，去年第四季将超过700台记忆体封测用打线机调整转为逻辑封测使用，预计2月可完成调整。

投顾法人认为，力成去年第四季虽受新台币强升逆风，使获利表现逊于前年同期，但受惠产品组合优化，带动毛利率及获利表现优于预期。预期今年逻辑业务可望成长达双位数、记忆体业务成长个位数百分比，使力成今年营收缴出高个位数成长。

投顾法人指出，力成持续营运转型、策重逻辑业务发展，预期今年营收年增率将逐季回升，且逻辑及记忆体业务均同步成长。由于逻辑业务毛利率较高，看好获利可望成长达双位数百分比、动能优于营收，目前评价偏低，故维持「买进」评等、目标价120元不变。