财讯／iPhone X 爆发抢购热潮　股价涨势还没完

文／郭庭昱

即使苹果iPhone 8销售冷清、台湾零组件商传出遭砍单5成；iPhone X组装不顺、频传出货量下修，开放预购后仍造成抢购热潮。9月以来至10月27日，美国挂牌的苹果股价最高165美元、最低149美元，收盘163美元，高低价间的修正幅度约10%，十分接近历史高价，产业的利空讯息并未造成投资人的困扰。

其实，从2016年底巴菲特的波克夏，趁苹果股价相对弱势，开始大量买进股票，今年3月初揭露以来，引发投资人一阵跟风，大部分的股权被法人锁定，包括主动及被动式基金、寿险基金等。苹果市值达8千4百亿美元、也是全球最大的股票，占道琼指数（30档成分股）的权值4.63%，是第7大权值股；也是标普5百指数的第1大权值股，占指数3.68%。

因此，苹果的股价走势，绝对是美股指数的关键要素。过去1年至10月27日，苹果上涨43%、道琼29%、标普21%，苹果领涨2大指数，可说是美股的多头总司令，如果再加上各大上市零组件厂的势力，「苹果党」是全球股市的大派系。

例如台股最大权值股台积电，约有2成的业绩来自苹果；苹果占鸿海营收也有4到5成；还是大立光最重要的客人。而台积电、鸿海、大立光这3档股票，占台股加权指数权值28%。整个苹果系统的成败，在美、台股市动见观瞻，对台股的影响力更是大。

那么，如何解读「iPhone 8买气不振、iPhone X供不应求」的投资意义？或许，在零组件供应商的眼中，iPhone 8出货量下修5成是从没见过的大事，然而，这也代表消费者买气延后，是为了等待大幅改款的iPhone X，而iPhone X的最高单价在1千美元以上，买家瞄准更贵的产品，而非移情别恋，不能算投资的利空。

大部分的消费电子产品，长期都是降价趋势，唯独苹果的智慧手机，采取拉高规格、提高价钱策略。例如，iPhone 6 Plus128G在台上市价3万2900元；iPhone 7 Plus128G价格相同；iPhone8 Plus256G拉高到3万4500元；iPhoneX256G要价4万1500元，拉高价格主因采用OLED面板及机构成本。

目前，苹果的营业额约有62%来自手机销售，汇丰（HSBC）估计，今年毛利率38.6%，但因iPhone 8 / X售价提高，一八年整体营收可望成长20%，毛利率也可拉高至39.9%，为获利奠定好基础。一六年苹果的EPS（每股税后盈余）为8.31美元，汇丰估计一七年、一八年分别为9.02及12.09美元，主因就是涨价效应贡献。以10月27日苹果收盘价163.05美元，今、明2年的本益比约17.8倍及13.5倍。…(本文节自财讯541期，详全文)

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