高收债殖利率诱人 可望持续吸金
美国新一轮经济振兴法案还差临门一脚、欧洲地区疫情再度升温，加上美国总统选情胶着，使得投资人情绪转趋谨慎，压抑全球金融市场表现。柏瑞投信表示，回顾历史，风险性资产选前震荡、选后向上为常态，虽然全球高收益债券指数利差已从3月极端值收敛，但仍高于长期均值，评价面仍具吸引力。在全球陷入低利率的环境下，高收益债相对较高的殖利率，可望吸引追逐收益的资金持续涌入。
柏瑞全球策略高收益债券基金经理人邱奕仁表示，观察目前市场状况，全球高收益债指数的利差截至10/26约520个基点，仍高于今年初的400点以及过去五年均值的480点，评价水准并未偏贵。此外，全球负殖利率债券的规模已达15.5兆美元，相较之下，全球高收益债指数的殖利率截至10/26为5.9％，也相对具有投资吸引力。
至于一度让投资人踌躇不前的违约率情况，实际上并不如预期悲观。因为企业现在筹资容易，资金来源支持较多，能够有效降低企业违约机率，可为下档风险提供支撑。根据BofA预计，美国高收益债违约率9月已从原先预期的9％，下修至7.2％。新兴市场高收益债的违约率，亦从5％下修到4.3％。
此外，今年来截至10/6，美国高收益债的发债金额达3,490亿元，较去年同期多出76.3％，流动性无虞。
在基金投组配置策略上，受惠于极宽松的货币政策，高收益债利差预料将往收敛的地方持续迈进，但由于全球经济前景仍不明朗，基金操作策略保持谨慎，看重投资价值，并且慎防违约风险。在产业配置上，看好帐上现金充足的公司，以及可望受政府纾困的产业，像是汽车与航空运输业。截至9月底，前三大比重产业，依序为非循环消费、金融和能源产业。
在国家配置上，仍以已开发国家高收益债为配置重点，新兴市场为辅，惟目前投资侧重个别债券的选择，由发行公司的基本面寻求投资价值。