工商社论》经济颠仆来了，绑好安全带吧！

国际经济趋于疲软，台湾备受冲击，投资者必须审慎以对。图／freepik

近期国际经济乌云涌现，前景难以乐观，投资者必须审慎以对，爱搞大内宣的政府应该保留一点，以免被石头砸了脚。

中国大陆经济第二季表现欠佳，仍在等待自谷底翻身阶段；美国经济看似展现韧性，但能否软着陆越来越不确定；东亚溜滑梯，情况不看好。台湾经济与这三大区块连动密切，外边飓风吹袭，这边风景难独好。

美国经济一年多来安然驶过一些急流，现在面临多种风险汇聚，动荡迎面扑来。每一朵乌云看似不大片也不浓厚，但叠加起来，可能破坏性十足，经济活动将备受干扰，尤其是高利率很可能导致经济降温。许多分析师预计，今年秋冬美国经济虽然还不会出现衰退，但成长将放缓。

美国联准会（Fed）已经将联邦基金利率上调至22年高位，升息的递延效果逐渐出现，今年第四季经济可能磕磕绊绊，以下行表现给2023年收尾。联邦学生贷款恢复偿付及汽油价格上涨接踵而来，加剧了生活与生产成本上推压力。EY-Parthenon首席经济学家达柯（G. Daco）便预估，美国第四季经济成长年率将放缓至0.6％，远低于第三季预测成长率3.5％。高盛经济学家则预测，第四季美成长率将由第三季的3.1％降温至1.3％。美国前财政部长桑默斯日前更警告，美国经济「软着陆」的可能性实际上只有3成。

美国消费者和企业在高利率重压下所展现的韧性显已到顶。许多经济学家认为，美国迄今能够避开衰退，很大程度上是要归功于劳动市场的表现远好于预期，消费力也不错。但据彭博社编制的经济预测，第四季失业率峰值将略高于4％，消费基础也将因超额储蓄耗尽而弱化。经季调整后的GDP季增年率将从第三季的3％降至第四季的0.5％，并将在2024年初触底至0.1％。加息难免导致经济放缓，差别只是到来时间的早晚以及幅度的大小，持续好一段时间的债券殖利率曲线倒挂就是美国经济将趋于衰退的征兆。

美国成长趋缓的情况尚未影响台湾经济，但中国大陆的经济疲软则已重击台湾出口。最新经济数据显示，中国进出口继续下滑，8月出口同比（较去年同期）跌8.8％，进口跌7.3％，虽比7月的14.5％和12.4％跌幅有所改善，但仍然疲弱。好的一面是8月的国内零售增4.6％，工厂生产也增4.5％，消费也略有提升。但是，整体经济仍然疲弱，特别是占了GDP 3成的房地产继续恶化，严重威胁经济疫后复苏速度。野村证券最新报导，中国8月新屋销售仍跌24％，9月新屋销售续跌19.3％。此外，失业率仍高，中国国家统计局在7月公布的6月青年（16～24岁）失业率达21.3％；不过学界的推估则不止于此，例如《财新网》引用北京大学副教授张丹丹的报告指出，至2023年第一季度截止，中国青年失业率为46.5％。

不只是中国大陆，以往表现强劲的东亚和太平洋地区的发展中经济体（包含大陆）今明两年的增长放缓，世银在东亚和太平洋地区半年度展望中指出，预计今年GDP成长5％，明年预计成长4.5％，都已下调。其中部分原因与中国经济前景不如预期有关，在房地产陷入困境、债务增加及疫后重新开放提振力道减弱，世银预测的中国明年经济成长率低于先前的预测。报告指出，东亚和太平洋地区的发展中经济体一般政府债务显著增加，企业债务水准迅速上升，特别是中、泰和越南。债务增加可能导致利率上升，增加私人企业的借贷成本，限制公共和私人投资。这些因素都将制约经济增长。

由于国际经济趋于疲软，台湾备受冲击，至今年8月为止，出口已持续12个月衰退，尤其8月台湾对陆、港出口减少14.1％，已连续13个月负成长，由于两岸贸易逐年下滑，又逢大陆景气下滑，加上供应链大幅移动，因此到今年底前，对中、港出口转正机率都不高，恐追平美中贸易战后创下连17黑的最长纪录。

光大陆景气不振对台湾的影响就已如此，今后加上美国及东亚接着衰退，台湾的经济哪堪多重摧折？颠仆来了，绑好安全带吧！