金融危机如何避险

文．洪宝山

从二月十二日的二九五六八高点，道琼指数仅用了十七个交易日跌掉五八六二点(跌幅一九．八二％)，创史上最快速几乎达到进入熊市二○％的技术面跌幅标准，只因三月六日的OPEC+减产会议谈判破裂，沙乌地阿拉伯与俄罗斯撕破脸，引发沙乌地阿拉伯发动价格战，美原油三月九日创一九九一年以来单日最大跌幅二四．五九％，盘中直接见二七．三四美元低点，道琼出现史上第二次触发七％的熔断机制，VIX恐慌指数一度飙升到六二．一二金融海啸以来新高。

大量市场资金涌入美债寻求避险，从二月五日的一．六六％跌到三月九日的○．五四％，仅二十三个交易日美国十年期公债殖利率跌掉六七．四六％，创历史新低，尤其这段期间还经历联准会自金融海啸以来首次不在例会期间宣布降息，而且是二码。更疯狂的是，根据CME FedWatch观察，联准会三月降息四码(一百个基点)至○％至○．二五％概率高达六六．八％，发生什么事了，怎么进入到二○二○年才两个多月，金融市场瞬间悲观了起来？

今年堪称是黑天鹅年，一月二日美国对伊朗执行斩首行动，就已经吓得全球金融市场一身冷汗。结果二月再传COVID-19新冠病毒的全球大传染，现在就连美国总统川普与副总统彭斯恐怕也要进行十四天居家隔离，白宫陷入疫情风暴。

进入三月又迎来沙俄减产破裂，美股、美债、美元、原油这些全部都跟美国有关，偏偏今年又是美国总统大选年，在伊朗强硬派拿下议会多数后，注定二○二○年是个高风险的投资年，避险资产绝对是今年投资组合首要考虑标的。

传统上，美元、美债、日圆、瑞士法郎与黄金都是避险资产，在联准会可能祭出零利率政策，美债能创造的获利空间已经缩小，美元又有看贬疑虑，近期市场涌入日圆与黄金做避险，日圆从一一二．二二九升值到一○一．一八，涨九．八四％，COMEX黄金突破一千七百美元整数关卡，涨八．九七％，看起来短线上的空间也缩小了，估计在三月十八日至十九日FOMC例会之前，多空将进入到平仓出场观望，并推测联准会何时将祭出零利率，然后做好情绪管理，再针对三月下旬到四月二十七日的瑞德西韦解盲这段期间的投资机会与避险，重新调整投资组合。

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