先探／巨人企业称霸股市

台股即将向12682点历史新高推进，具有全球竞争力、获利佳且高总市值的个股从台积电、联发科开始脱颖而出；只要全球ETF资金未减，这些各地股市领头羊的优质股可望持续推升，相关供应链个股也有机会雨露均霑。

文／方亚申

台股本周突破一万两千点近三十年来新高，下道关卡就是一九九○年创下的一二六八二点历史高点，外资今年下半年先卖后大买，推升台股股价。而台股今年累计涨幅接近过二五％，逐渐追上美股，居全球前段班。再者若观看以大型权值股为主的台湾五○，去年底收盘为七五．五元，如今已来到九八．一五元附近，若加上今年除息○．七元，等于高点接近九九元，以此计算今年上涨三○．九二％，较台湾上市指数还多，若再扣除景气不佳的台塑四宝，实际上电子股拉抬台湾五○的涨幅更大，几乎跟美国Nasdaq涨幅相近，也就是出现大型权值股涨幅超过中型权值股现象。

大象也会狂奔！

美国联准会今年降息两次，虽说日前宣布货币政策按兵不动，并暗示在经济稳健的情况下，二○二○年整年将维持不动，在大选之年保持观望。欧洲央行也表示注资市场资金不会再扩大。但是新兴市场巴西以及日本依然持续降息或扩大资金宽松，一般预期经济面临严峻调整的中国，明年经济成长率可能难保六，创改革开放以来最低，降息救经济可能性大。且联准会对经济及利率看法是浮动的，现在说利率按兵不动未必就代表明年不会降息，只要一不如预期、股市下跌，联准会随时可能调转枪口。大致上预期明年全球国家地区降息次数不亚于今年。大多数国家目前利率趋近于零或负利率（尤其日本及欧洲国家如德国、丹麦等），明年资金不一定进一步宽松但也不至于紧缩，也就是说市场钱依然多，负利率资金至少都还将超过十一兆美元。

而近几年全球流行将资金注入ＥＴＦ，规模日渐扩大，各类型ＥＴＦ目不暇给，ＥＴＦ基金大多是以参考全球各行业总市值高、具竞争力加上有配息公司为主要投资标的。以全球资金面来看，明年这股趋势还是跑不掉。

以全球总市值公司来看，第一名是刚上市的沙美石油，但它是近期才挂牌，参考性仍须观察。倒是前十名公司，包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、脸书以及半导体相关的Nvidia、AMD、Skyworks、AMAT、科磊、英特尔等，今年涨幅都很大，至少都跑赢标普、费半指数的二七％及五八％。其中又以总市值原来居冠的苹果涨幅最为可观，去年底收盘价为一五七．七四美元，一度跌到令第二大股东巴菲特的波克夏套牢，以本周历史新高二七九．八六美元来看，今年涨幅高达七七．六％，大象也会狂奔！

而另一家大股东是全球首富比尔盖兹的微软，今年累计涨幅也超过五三％，这两家排名全总市值第二及第三的公司，都突破一兆美元，至一．一五兆美元之上。连带也使得有手机安卓系统及Youtube的谷歌，今年股价也上涨超过三三％，高于标普及Nasdaq涨幅；有ＩＧ的脸书今年最高涨幅也有四八％；中国的阿里巴巴涨幅也有近五成；另一方面是金融股包括摩根大通、美国银行以及信用卡双雄Visa、Mastercard，平均涨幅都有四成左右。而邻近的韩国三星涨幅则达四一％。这些涨幅跑赢大盘的公司，基本上都是产业领导者或具有竞争力公司。此外，产业领导者还需公司营运积极，最明显是英特尔今年涨幅只有二四％，不到费半指数涨幅一半；该公司ＣＰＵ市占率被ＡＭＤ（主要有台积电奥援）逼近，结果ＡＭＤ今年涨幅高达一二五％，而ＡＭＤ在ＧＰＵ方面也追击Nvidia，Nvidia今年涨幅六八％虽赢费半，都涨幅也大约只有ＡＭＤ一半。

向台积电靠拢就沾光

所以看今年美股涨升内容的确是大不同，最风光的是科技及银行业的领头羊。而过去非常抢锋头、总市值超过十亿美元的独角兽，如Uber、Lyft、企业通讯软体Slack、图片社群平台Pinterest等矽谷知名独角兽，都在今年挂牌上市，惟股价几乎都是破发，增添资金向获利稳健的高总市值公司靠拢。（全文未完）

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