先探／半年报霸气明星股

美中、日韩贸易战不断，国际股汇市震荡，台股外资卖多买少，但指数相对抗跌，主要就是具有台商资金的优势；上半年报公布，好股将不寂寞，预计在区间震荡下，优质个股表现将此起彼落，包括获利成长、高殖利率股，今年官股及台积电也将有间歇性表现。

文／方亚申

反复不定的川普政府，历经七月说要将剩下三千亿美元产品调升关税十％，全球股市大跌后；最新美国政府又说原定九月起对三千亿美元中国输美商品加征十％的关税，包括笔电和手机在内的部分中国产品加征关税的时间，将延迟至十二月十五日，主要是应对年底圣诞节采购旺季，使得相关的通路BESTBUY及苹果股价大涨。至于美政府禁止官方机构采购华为等五家公司产品未变。美股乃至全球股市就在川普政府对中国忽多忽空言论中而大震荡。

全球股市看美股脸色

近三周来美中及亚洲股市正面临大变动，美国联准会降息，言论偏鹰派；紧接着川普就对中国剩下三千亿美元产品调升关税，再来中国人民币贬破七的近十一年来低点；日韩则是出现另一种关税大战，也引发韩股一度创今年新低点，韩元则贬破近三年来低点至一二二○兑一美元；再来是纽西兰、印度、巴西、韩国、菲律宾等出现令人眼花撩乱的接续降息动作。接着可能九月份美国又可能降息。重要原物料黄金创近六年新高，加上香港反送中持续示威未歇，恒生指数屡创今年新低，几乎每一项都是偏向利空。不过须注意到降息潮流席卷，二○○○年网路泡沫、二○○八年金融海啸，当时美国利率却超过五％以上；如美国降息但利率从二．五％调降，在历史角度来看算是偏低，且美国经济与前两次不同，企业不断买进库藏股、加发股息，与过去所谓泡沫大不相同。明年美国总统大选，但是川普政府也很明确告诉市场，道琼指数位置比航空母舰现在何处还重要，也就是在选前道琼就算急跌也会领先弹升，不会太理会其他国家股市涨跌，反而是全球股市要看美股脸色。现阶段美股四大指数反弹至季线上下相当强势。

散热族群有点喷出味道

亚洲股汇市部份，韩元是焦点，市场担心掀起另一轮亚洲货币竞贬大战，尤其是这次人民币也加入。韩元及人民币目前在新低点附近，若持续创低，也将牵动外资进出台股动作。

不过，就像先前谢社长所言，外资今年对台股卖超（累计今年约卖超五百亿元），但台股却与过去惯例下跌不同，以去年底收盘来看，台股还是上涨超过七百点，表现强过韩国、日本、香港、东南亚等股市，名列全球主要股市前茅。且台股目前指数还在年线之上，相较前述国家地区在年线之下或今年新低附近，台股是强的。我们看财政部进出口数据，台湾虽不免受到贸易战及国际原物料价格走缓影响，七月出口值为二八二亿美元，较去年同期减少○．五％，，但整体出口值仍为历年七月次高水准。

基本面如此，政策面鼓励台商回流很积极，截至上周，经济部已有一○六家厂商回台申请案，总投资金额逾五三七○亿元，目前尚有四○多家厂商待审。资金回流已超过小英总统二次调高的目标五千亿元，而现在八月都还没过完，至年底还有超过四个月，按此来看全年有机会超过八千亿元。最重要是「境外资金汇回投资产业办法」拟于八月十五日上路，财政部根据以往经验及业界反映所做的推估，一年有八九○七亿元的资金汇回。一般认为，受惠方向除了资金回流预期带动的资产、内需、银行财管需求，申报企业买自家股及布局稳健配息大型股等，也值得关注。

根据办法规定，台商汇回资金应有七○％以上用于直接或间接实质投资，二五％可投资金融商品，另外五％自由运用；台股部分若以保守的十％推估，回流资金将有九百至一千亿元入市，乐观情境若有二○～三○％资金均用于买股，台股活水近三千亿元。这可能就是台股今年抵抗外资卖压而上涨主因，就像是过去高殖利率股主要是在配息，今年除了此题材外，这类股股价也在默默上涨，且量不大，如精诚、零壹、优群、华研等等，显然是有心人先卡位；另一面金融银行股也是一样，包括官股三商银、兆丰金、合库金等，今年最高累计涨幅都超过二成，不输台积电。

台股只要未见韩元汇率再破新低（一二二○兑一美元），可望守稳这次低点一○一八○点至一高点大关，台积电、金融官股、统一等获利及展望不错的权值股是撑盘对象，在国际面不稳下，台股能在一○二○○～一○六○○点之间震荡以消化利空。当然现阶段市场聚焦上市柜七月营收、上半年财报。上半年财报已公布，将是重要参考。

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