科思创收购帝斯曼永续性涂料树脂业务
科思创与荷兰皇家帝斯曼集团（DSM）签署协议，同意收购其树脂和功能材料业务（RFM）。科思创同意以16.1亿欧元的价格进行收购，并将结合股权和债权两种方式进行融资。透过拓展极具发展潜力市场的永续性涂料树脂，科思创迈出其长期企业策略的重要一步，从而进一步借由永续发展和创新带动业务成长。依照2019年的数据估计，整合RFM将为科思创增加约10亿欧元销售额以及1.41亿欧元税前息前折旧前摊销前利润（EBITDA）。
对其涂料、黏着剂和特殊化学品（CAS）业务部而言，将成为实质性的策略成长机会，可将该业务部门销售额提升40％以上，至约 34亿欧元。此次收购将使科思创进入永续性涂料树脂领域的领先供应商行列，带来极其全面、创新的产品组合，为客户提供更多附加价值。
科思创执行长施乐文博士（Dr. Markus Steilemann）表示，此次收购是我们企业策略中重要的一步。RFM将会促进业务增长。透过结合双方强大的创新能力、具永续性的产品组合以及互补性技术与客户产业，必将创造巨大价值。同时，这也是推动创新，为实现循环经济转型的关键一步。
RFM的整合将会建立起规模更庞大、技术能力更完备的业务领域。透过这一强大的成长平台，让现有和未来客户以及员工皆能受益。科思创已是水性聚氨酯分散体领域的领先制造商之一。借由收购RFM，科思创将增加全系列的水性聚丙烯酸酯树脂业务，并进一步丰富其技术组合，包括多种水性技术、粉末涂料树脂以及辐射固化树脂技术。RFM旗下拥有包括Niaga等在永续发展方面的强势品牌、增材制造以及先进的太阳能防反射涂层业务。
此次收购使科思创的业务范围更加多元化，同时也明显强化了公司在极具吸引力的高成长市场中的地位。例如科思创将成为光纤涂料领域的领先供应商之一，这是一个具有强大未来潜力的市场，应用领域包括未来5G技术。科思创也将进一步拓展3D列印材料，此高成长领域年平均成长率超过20％。此外，透过优化结合双方全球的业务布局，科思创在所有重要市场将缩小与客户的距离，其全球生产版图也将新增20多个基地。
双方都致力于实现远大的ESG（环境、社会和治理）目标，均具备优秀且互补的研究领域，特别是在永续性高性能涂料的原材料领域。两者相结合将使科思创在涂料树脂领域更具创新性，成为更能吸引客户的研发合作伙伴。因此，面对整合后的客户产业，科思创将矢志创新，持续推动永续发展，加速实现循环经济的转型。
透过将RFM整合至科思创CAS业务部门，将业务营运带来附加价值，创造商机。科思创预计，直至2025年完成全面整合后，长期综效所创造的价值将达到每年约1.2亿欧元。这些包括约三分之二的成本综效和三分之一的收入综效。借由整合业务的过程，于采购、销售、行政管理结构，以及交叉销售和联合研发高性能新产品的环结中进行整合。
考虑到RFM的现金等价物，16.1亿欧元的收购总价相当于约15.5亿欧元的企业净值。意即，如含预估综效，RFM的估值大致上为根据2021年EV／EBITDA（企业价值倍数）的5.7倍进行计算。若不考虑其综效，则将为EV／EBITDA 的10.3倍。科思创计划透过股权和债权的融资，加上自有现金相结合的方式进行再融资，以确保收购所需的资金；这与公司保持稳健的投资评比之承诺一致。为此，科思创规划利用其现有的注册股本来增发股票，以筹资约4.5亿欧元。
科思创财务长暨劳工董事陶鹏飞博士（Dr. Thomas Toepfer）表示，此次收购在策略和财务上都是一个让我们能以极具吸引力的条件和清晰明确的综效，来促进长期成长策略的绝佳机会。透过评估选择后的融资结构，我们在股权融资和债权融资之间取得了恰到好处的平衡。