理财周刊/OTC创新高 内资行情延烧

新增订单明显扩张,上市公司3~4月营收可能淡季不淡,如美股继续攀高不坠,将提供台股继续盘坚机会

文/冯泉富

美国总统川普与联准会多位官员都对美国经济前景发表乐观谈话的刺激下,美股道琼指数一度冲上21169点的历史新高,迫使市场法人纷纷调高预测水位,连原本偏空美银美林证最新研究报告也上修美股目标预测,其估计S&P500指数今年底封关水位将落在2450点(相对保守的法人之一)。

就在市场弥漫乐观气氛之余,道琼指数也逐步拉回,川普国会演说的长红K线于截稿前被吞噬大半,是否如市场流传的口诀「空头不死,多头不止」,最好还是保持些许警觉之心。现阶段市场焦点已移转到三月中旬Fed是否升息之议题,日前Fed主席叶伦对芝加哥企业团体发表演说时提到,若就业与通膨持续朝预定目标发展,进一步调整联邦基金利率应是适当的作法。

美国债市提前宣泄升息利空

此话一出,虽然没把话说死,但几乎已明示随时都可能升息,CME的联邦基金利率期货报价也显示,三月升息机率已超过八成,美国十年期公债殖利率,也快速跳升到2.492%。

另外,近期公布的经济数据也增强升息预期,根据美国劳工部公布的数据,截至二月二五日止,美国首次请领失业救济金人数季调后为22.3万,大减1.9万人,优于华尔街日报预测的24.5万人。

首次请领失业救济人数的四周均值则减少6250,降至23.4万人,创一九七三年四月以来的新低。首次请领失业救济金的人数已连续104周低于三十万人,是自1970年以来持续最久的纪录,几乎可以形容是充分就业的状态

而金融时报三月初向四三名经济学家进行访调,有将近七成五的受访者认为Fed今年全年总共会升息三码,与之前访调估计仅升两码的结果出现重大转变,这是影响金融市场的重要变数。

新增订单明显扩张有利上市柜公司

Fed升息箭在弦上,对全球股市当然不是利多,但若观察美国十年期债券殖利率走势,市场领先反映利空讯息,却未突破去年十二月十五日的高点,似乎暗示投资人不必过于恐慌。

除非十年期债券殖利率创新高,否则影响股市的边际效应已开始降低,代表美股仍然可以维持高档强势整理,不至于立刻反转,台股加权指数维持高水位的时间就可拉长。

至于后势发展,当然得拉回观察台湾经济的基本面,根据国发会日前发布的景气报告,元月景气综合判断分数为二十九分,创下2014年九月以来最高,灯号连七颗绿灯,距离「趋热」的黄红灯门槛三二分,只差三分。

元月跨过加分门槛的细项股价指数、工业生产、制造业销售量,减分项目计有货币供给、设备进口、制造业营业气候测验点,增减互见,总计加一分。值得注意的是,先前一度趋缓的领先指标,元月升幅扩大至0.37%,连续十一个月回升,可预期景气将持续稳定上升。

超额储蓄有利资金面条件 端看政策如何引导

另外,中华经济研究院刚发布的二月制造业采购经理人指数(PMI),连续第十二个月高于50,维持扩张,且指数更回升2.4至55.8,观察五项组成指标中,主要是新增订单明显扩张,这在台湾出口淡季前难能可贵,代表整体上市柜公司三~四月的营收有机会呈现淡季不淡的现象,这对股市发展是利多。

国民所得扣掉消费之后就是储蓄,消费的冷热会影响储蓄的高低,近年由于消费低迷,因此储蓄总额持续升高,主计处的预测指出,在消费及投资持续低迷下,预期今年超额储蓄将升至2.55兆元新台币,再改写历史高点,国民储蓄率升至34.5%,连续八年逾三成,而超额储蓄率也高达14.1%,连续五年超过一成,显示国内闲置资金的累积将愈来愈多。

累计过去五年超额储蓄已达新台币十兆元,过去这些年储蓄没有引导到民间投资,大部分是透过保险业以金融帐的方式流出台湾,投资于海外金融市场。政府政策若能作适当引导,并改善投资环境,透过银行体系借给企业扩厂投资,将有助于资本形成,也有助于资本市场的长期发展,可强化股市长期走多的基础。

近期虽然外资买盘趋向保守,但台湾店头市场指数截稿前已创波段新高,如果政策再加把力,台股单靠本土资金就可能创造不一样的局面。不过,短线上台股会先遇到第一季财报面临汇损的乱流,加上目前两岸关系不佳,使得今年两岸经贸交流合作之事面对不确定状态。如果官方关系更恶化,则两岸经贸很可能被牺牲,所以投资人不宜过度追高。个股轮动的格局暂时不易改变,挑选基期相对不高,基本面逐步改善的个股,仍是现阶段的优先操作策略。

受惠于双镜头规格 镜头厂可望百花齐放

由刚落幕的世界行动通讯大会(MWC)可了解,目前不论iPhone阵营或Android阵营皆让「双镜头」成为旗舰版的基本标配,更会在规格内容争奇斗艳。在消费者对更高拍摄品质与更高光学变焦的需求带动之下,法人预估,2017年双镜头在智慧手机渗透率将达到18%以上(去年仅约4%)。今年以来在龙头大立光的领涨之下,与镜头相关之个股轮涨,此起彼落。

还有一家镜头模组厂可能被投资人遗漏了,就是光燿科(3428),其产品营收占比,相机镜头(智能手机为主)约占90%、光通讯连接器(光纤接头为主)约占10%。

在中国及亚洲手机镜头ODM客户新订单增加以及双镜头智能手机新机种带动下,光燿科计划将大陆厂镜头产能扩增50%以因应未来的客户所需(台湾中科厂区一期新厂已于去年第四季完工投产),而2017年光通讯连接器营收则可望维持稳定成长(公司预估年增10%以上)。(文未完)

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