理财周刊／昔人已乘黄鹤去 此地空余黄鹤楼
文／林友铭
5月13日及5月29日这两个日子，在台股本波的行进中，其实扮演着十分重要的角色：前者是生技末升段的开始点；而后者，研判将会是新旧主流转换的重要日！
五月上旬时，台股指数已挑战「万一」关卡两次，一副事不过三、即将飞越的态势呼之欲出。当时包含苹概三雄、被动元件、宅经济概念股皆在攻击发起线，而生技，还只是口罩(恒大)及快筛(宝龄、台康生)二族群比较明显而已……。
哪知天有不测风云，五月十三日美国川普政府一把大刀砍向华为，这一刀不仅伤了华为，也着实伤了我们的台积电。于是乎市场选股方寸开始大乱，后续影响一时半刻无法正确衡量之际，这才造就了避险资金，或称为聪明钱之类的开始转往生技驻足，形成了大家五月底所看到的，生技百花齐放的荣景。
生技自从「胖达人事件」及「浩鼎事件」后，本梦比开始被修正，市场回归理性操作，所以近五年一直是个冷灶，有的也只是单一个股表现，很难有族群性的连动。即便二月疫情爆发，第一波上涨的也只有口罩及原料药股(神隆、国光生)比较明显。而三月起原料药休息，快筛股及量测设备股(泰博)接棒，但也还没有堪称全面齐涨，直到五月下旬，才可说是生技热度井喷。
生技会不会因为这个疫情取代电子成为长线主流？笔者认为目前尚未有充足的证据可以支持。毕竟现在生技的上涨模式很单一，也就是每个族群涨一段会交棒。是以五月下旬我们看到补涨股大动的同时，原主流快筛股就休息，就有这样的味道。
故我们得到一个结论：只要电子股产生不确定性，聪明钱就会到处寻找其他非电的出口，再如近期「振兴券受惠股」(高铁、灿星旅、晶华)的转强可以再次佐证。与其放大非电接棒主流的正统性，倒不如视为短线热门题材股来操作即可。
二、5/13~5/29电子及指数的表现
五月下旬期间，台股在「万一」四过家门而不入，主要有三大原因：一当然是新华为禁令，二则是MSCI台股降权五月底生效，三为美国川普如何因应中共港版国安法的举措。这三大利空交集的都是台积电成为外资的提款机，半个月内卖超65749张，深深地压抑了电子及指数的表现。
但在非电擅场的同时，电子仍保有火种：我们上月专稿提到的「碳化矽」「氮化锭」族群，也就是近期市场点名的功率放大器之一环，其代表股「嘉晶」(3016)在5月13日后开始转强，最高涨幅一度来到四一％，堪称同时期电子之最。
嘉晶所代表的族群不能视为单一现象，背后的利基其实就是新华为禁令下，中国半导体加速「去美化」的首部曲而已。而这股趋势一定伴随着「联台日韩抗美」的趋势延伸，这就是我们六月盘势要特别留意的商机。
5月29日美国川普政府针对「港版国安法」提出五项制裁：取消香港特殊待遇、禁特定中国人入境、制裁中港官员、检视在美中企并扬言下市，以及退出WHO。不过，最受瞩目的开征新关税并未提到，这使得当日美股出现利空出尽开低走扬的格局，其中费半表现最佳，上涨2.65％。
观察川普的发言，由于并未片面撕毁中美第一阶段贸易协议的决议，这让美国半导体业者着实松了一口气，毕竟它们的生产点都设在中国居多。短期来看，全球半导体股都会在被压抑半个月后开始得到舒筋活血，长期来看，中国「联台日韩抗美」的大势不因这松口气而停下脚步。
而中国去美化的关键在半导体，半导体的关键在IC设计。IC设计是中国的弱项，因为截至2019年11月为止，中国IC设计约有1780家，但微型企业(小于一百人)比例高达近88.5％，不具规模造成了发展的难度，连带影响整个供应链的完整性。而中国半导体未来若想要提升自制率，最快的方法是与台湾的IP+ASIC业者合作(见图一)，方能快速完成接下来的制程。而IP+ASIC这个领域，日韩没有台厂具优势。
四、六月台股指数规画及新主流诞生
六月份，还有股后争霸战及六千金的题材，限于篇幅有限，我们下回分解。但这些都对高价股及IC设计股有利，自然指数不会差，突破「万一」指日可待，中标是11661，高标在12101(图二)。
至于选股，承上，看好IP+ASIC业者。而IC设计股向来是内资点火电子的标的，造市者在投信，再扩延至业内。故选股上要以投信持股率为依据：选择持股率五％至一五％之间者优先，代表有认养又不会没有加码空间。相关论述及代表标的，以图三内容为重点说明。