落难英雄股
落难英雄股
美中贸易战砲火再起，从关税延伸到科技领域，加上外资持续卖超与新台币趋贬，对台股造成相当大的压力，加权指数跌破年线后震荡缓步走低，技术指标逐步降至相对低档，短线上或有反弹机会，不过若美国调升下批三二五○亿美元中国商品关税，或是使用出口管制作为武器，则对多方来说，恐将是更大的难关。
台湾科技厂商夹在两大国之间，且被迫选边站等同于两难局面，对于电子类股来说是相当大的考验，法人虽说仍会维持一定的持股比重，不过盘面上外资暂时撤出的动作相当明显，操作宜谨慎，而金融股有护盘影子，相对而言，部分资金转向传产类股，其中，台商回流对于沉寂已久的资产股，具有点火的效果。
除了从营运与殖利率角度选股之外，股价净值比也是一项可以参考的工具。股价净值比即股价除以每股净值，从字面上的意义来看，当股价净值比低于一的状况下，就算是企业被清算，也能够拿回比股价更高的清算金额，然而这其实存在着不小的盲点，尤其经营能力不佳的企业，建议搭配ＲＯＥ一并参考。
简单来说，若企业不断亏损，则净值将持续下滑，此外，会计资产项中，现金就是现金，但是其他不论是短期或长期投资、存货、土地与厂房、机械与设备等，帐面价值很难等于实际金额。换句话说，净值本身并不等于清算价值，当然与股票真实价值更是相去甚远。因此，使用股价净值比存在一定的限制。
可将焦点放在持续获利公司，若股价净值比低于一倍而ＲＯＥ大于零，一方面可能是获利相对偏低，另一方面就有机会是股价遭到低估。此外，有些在产业中具有竞争力的公司，虽然面临亏损，却仍旧值得留意，例如ＬＥＤ晶粒龙头厂晶电、ＩＣ载板的景硕等。当英雄落难，需要耐心与抓住下一次机会。
操作主要两种模式，分别为积极追价与逢低布局，两者手法大不同，端看操作者的心态。在多头格局展开时，短线操作相对适合追高杀低，严设停损然后追求获利极大，只要能够锁定下档亏损，则高价后仍有更高价可期待，就算胜率仅五成，不过大赚小赔下，报酬率依旧可观，若遇空头市场则放空或观望。
若为逢低布局，则在多方市场时的报酬率可能不如主动出击，不过却有机会在指数出现系统性风险或大幅度回档时，逢低向下买进，虽然买最低与卖最高永远是追求的目标，但却也是可遇不可求，退而求其次期待平均成本于相对低档区，则当指数反转，将能一举取得更大报酬率，前提是要选到正确的股票。
利用股价净值比来进行投资，有很大成分就是在试图寻找相对低点，不过并非建议去接天上掉下来的刀子，而是在波段性的修正过后进入整理区，底部本来就一定会经过不断的利空淬炼，因此操作心态必须非常坚定，且之后容易出现一段长时间的低量，这时有机会打出底部，可以运用股价净值比概念分批买进。
根据研究书籍与数据回归显示，股价净值比较其他评价方式，相对适合运用在「景气循环股」上，除了以原物料报价为主的传产股之外，也有不少传产化的电子股可以套用。加权指数目前虽已长时间持稳于历史相对高档区，不过仍有超过五○○家公司的股价净值比低于一倍，其中超过三○家公司低于○．五倍。
景气循环的传产类股，举凡水泥、食品、塑化、纺织、钢铁、橡胶、航运、地产等，而电子类股则如面板、DRAM等。曾贵为面板双虎的群创与友达，受制于产业演进与中国产能大举开出，加上报价不断下滑，导致由盈转亏，目前股价净值比已分别落入○．二九与○．四三倍的相对低档区。
在利用股价净值比判断股价高低时，可以先剔除营运尚未出现好转的公司，无法获利的企业，自然无法与股东分享经营利润，评价低落不过是真实反映经营绩效不彰的事实罢了，绝对不可因为股价净值比过低，而兴起投资念头；反之，若营运仍具实力，等待机会降临，反而是可以留意低股价净值比的机会。
资产类股是近期盘面上少数的强势族群之一，受到台商回台投资、设厂题材带动，工业用地炙手可热，且也有望延续至商业与住宅用地，加上新台币也是趋贬。由于资产股股价长年维持区间震荡，与指数连动性低，股价净值比多属不高，成了指数修正时的护身符，若再有殖利率护身，颇具进可攻退可守概念。
资产股利多刺激
台肥不仅是台湾肥料产业龙头，也是标准的包租公，拥有逾五一万坪土地，散落在台北市、新北市、新竹市、高雄市与基隆市等精华地段。近年营运虽有起落，不过现金股息却连年持稳在二元以上，平均殖利率约四．五％，第一季底净值为五二．四一元，近日股价虽上涨，然股价净值比仍是低于一。
本业方面，台肥第一季ＥＰＳ○．五六元，税后纯益较去年成长二九．四％，展望第二季，因印度重启进口招标，加上经济制裁伊朗尿素工厂稼动率降低，与天然气价格走高，带动尿素价格上升，有利台肥营运表现，然市场重点还是放在土地资产题材，股价在法人买盘带动之下，近日突破五○元整数关卡。
除了台肥股价冲高外，如裕隆、泰丰、冠德、中工、勤益控等多档老牌资产股，股价也都跟着表态。这当中有些个股原本就有稳定获利，而有些个股则等待着即将发酵的资产开发或处分等题材，若新台币持续走贬，加上工业用地需求仍强，则资产股将仍有发挥空间。
目前股价净值比仍低于○．七倍的荣运，近年ＥＰＳ虽无法超过一元，不过已稳定且连续五年配发现金股息○．三五元，本业虽无变化，然市场焦点在大园与南崁资产，尤其邻近南崁交流道的七．五万坪土地，旁边的经国特区渐具雏型，转运站也已经设立，不论开发或处分都将为荣运带来极大的贡献。
欣陆去年缴出ＥＰＳ二．三六元的亮眼成绩，并将连续四年配发现金股息，旗下大陆工程拿下桃园捷运绿线标案，截至今年第一季，在手待建工程达六七○亿元为历史新高，而在业外，去年大陆工程处分高铁持股，今年则是大陆建设陆续处分，预计第二季将处分完毕，目前股价净值比低于○．六倍。
低股价净值比的电子类股，等待的是转机性，搭配「买在高本益比、卖在低本益比」的概念，除了晶电、景硕之外，也可留意蓝天，第一季末每股净值达七○．八四元，股价净值比仅有○．四倍，虽获利状况平平，不过每年都能够配发现金股息，除了中国流通业务蒸蒸日上外，也持续活化自有资产。
※全文及图表详见《先探投资周刊2041期》