探访政府投资基金升级的“河南样本”
近几年，河南为撬动新增长点，正在深入实施创新驱动发展战略、加速构建创新生态圈，其中一项主要的方式是成立政府基金，以投资带动重大前沿项目落地，培育新能源、新材料、新消费、新制造等多个创新领域的新质生产力。近些年来，颇为活跃，逐渐成为政府投资基金升级的一个“样本”，最具代表性的为由中金资金与河南投资集团发起设立的河南中金汇融私募基金管理有限公司（下称“中金汇融”），该公司成立于2017年，负责管理运作河南省战新产业投资基金（以下简称“河南战新产业基金”），目前累计管理基金总规模近360亿元。
“中金汇融成立的首个五年中，立足河南，依托河南投资集团的产业平台和地市资源，中金全球化视野，通过基金招商、引入，挖掘投资机会，培育十大新兴产业链，推动省内氢能、新能源汽车人工智能、高端显示材料、创新型医疗器械等一系列新兴项目落地，充分发挥基金价值发现作用。”中金汇融董事总经理李靖对第一财经记者说，中金汇融在接下来的5.0发展阶段，探索新的基金运作模式，寻求运营模式好、收益高、现金回流快的多元化投资方式。
投外引内，推动河南新兴产业落地
河南的工业基础雄厚，省内111家上市公司，其中38家来自机械设备、基础化工和电力设备3大行业，占比34%。作为农业与粮食大省，河南还有“猪王”牧原股份（002714.SZ）、也有“鸭王”华英农业（002321.SZ）、肉制品加工龙头双汇发展（000895.SZ）；千亿采矿龙头洛阳钼业（603993.SH）也坐落在此。
这些是河南传统产业的优势，是拉动全省2023年实现GPD总值59132.39亿元、同比增速4.1%、位列全国第六强的重要推动力。但也是在2023年，河南遗憾地未能守住其2022年全国GDP第五的位置，被四川赶超。
面对挑战，河南在近几年不遗余力地构建未来产业，河南战新产业基金在此背景下应运而生，基金旨在通过股权投资推动新能源、新材料、新消费、新制造、新出行等战略性新兴产业链加速发展，为全省经济发展提供新的动能。
河南战新产业基金由河南投资集团2017年初发起设立，总规模150亿元，中金汇融作为基金管理人负责河南战新产业基金的管理运作，以服务省内重大战略、加快产业发展为主要任务。
李靖介绍说：“基金成立初期，如何匹配河南资源禀赋、为河南培育产业、谋划生态是最大的挑战。从1.0到2.0阶段，中金汇融秉持‘区域+产业’思路，通过母基金直投，助力小鹏汽车、百川畅银、百果园成功上市。其中小鹏汽车已经完全退出，实现近9倍回报，市场化运作获取较高经济效益。”
6年来，中金汇融以市场化方式服务河南省科技创新和产业发展，在管基金规模超360亿元，除河南省战新产业投资基金外，主动发起设立13只战新产业子基金，打造了包括母基金直投、项目基金、区域行业子基金、市场化募资子基金在内的业务组合，重点聚焦新能源、新材料、新出行、新消费、新数字、新制造等领域。
截至2023年末，中金汇融管理的基金对外实缴投资65亿元，直接投资了40余家明星企业，通过基金间接投资200余家境内外公司，支持19家企业成功IPO，基金带动落地产业及项目投资规模超600亿元，
战新产业基金要投出去钱，更是要引进创新企业，培育新兴产业生态，实现延链补链。6年时间，中金汇融已经从1.0阶段发展到当前的5.0阶段。
要打造一套独具特色的投资体系，中金汇融不能只投别人、没有“自己”。进入3.0阶段，中金汇融加大募资力度，由母基金出资自建子基金，由地方政府和产业资本出资大部分资金，构建起“母基金+直投子基金”体系，布局了包括氢能、高端显示、节能环保等产业，与被投企业实现产业协同，助力企业快速成长。
专业化研究驱动战略，发挥政府智库顾问作用
传统的政府招商模式，或是缺乏投资经验、或受融资渠道限制，难以可持续发展。中金汇融成立起，就分析研究认清了河南战略新兴产业占比低，缺乏创新型龙头企业；未来产业起步晚，产业发展基础较弱等现状，进行了深入详尽地调研，绘制区域产业图谱，为项目投资决策和基金业务拓展提供科学依据。
具体到项目落实，中金汇融深入挖掘各地市资源禀赋和产业特点，针对地方政府在转型发展、产业培育、项目引入等方面的迫切需求，发挥产业智库功能，服务区域产业发展。
地市合作方面，自2018年起，中金汇融和新乡市先后设立了两期氢能基金，合计规模25亿元。基金先后投资了加氢站建设运维企业、氢燃料电池电堆企业等，通过带动优质氢能企业落地到新乡，填补河南省氢能产业的空白，同时扶持已投企业做大做强。后续又和安阳、郑州、南阳、信阳、商丘、驻马店等地设立不同行业的基金，带动了各地经济产业发展，构建了河南区域产业生态。
李靖说：“基金是以小带大、从小引入、培育发展。有了前几年的发展基础，中金汇融在慢慢做到了全国募资、全国投资，中金汇融深耕河南，但不局限于河南，走上‘省化道路’，坚持产业化思维，挖掘协同机会，助力重点产业延链补链强链。”
“安阳模式”则是中金汇融着力打通省市两级深度协同的典型代表。2020年至2023年，中金汇融陆续在安阳投资落地了磷酸铁锂电池、光电显示材料、无人车零售、自动驾驶等项目。截至2023年8月，共计为安阳市招引项目10个，投资额超过18.08亿元，带动产业落地超过150亿元。
其中，中金汇融围绕新材料领域，投资旭阳光电、曲显光电，在安阳建设千万平米级的“王者熊猫”二代高端盖板玻璃生产线和总投资20亿元的3D车载盖板项目；引进总投资80亿元的高新标光电显示材料生产线兴阳光电项目落地，打造显示基板、保护盖板及3D车载盖板的电子玻璃全产业链。
产业为重、效益为先是中金汇融的投资理念。李靖说：“从项目考察与筛选、内部审议、项目落地谈判投资、尽调及投资，到投后赋能及IPO或其他方式退出，中金汇融专业化的研判，是产业收益双丰收的核心基础。”成立以来，中金汇融在管基金累计实现回款18.24亿元，2018年初开始投资的战新母基金完成9个直投项目，DPI达121%，IRR达31%，实现综合回报倍数2倍，处于国内市场前10%分位。2023年底，中金汇融管理的战新母基金入选2023投中“中国最佳私募股权投资引导基金TOP20”。
设立S基金，5.0时代追求更多元化投资与退出
2023年是中金汇融第二个五年计划的开启之年，也是投资年。公司当年新设基金3只，分别是嵩岳战新基金、中牟战新基金、豫商经开区战新基金，合计规模30亿元，安阳基金扩募30亿元，新增管理规模60亿元；新增11个投资项目，协议投资金额超过11亿元。
过去的六年，中金汇融从点到线，由线及面，从省内到全国；从广泛合作，到优选合作对象；从规模为先，到量质均衡发展，每次投出引进都在省内勾画新兴产业链图景。中金汇融于今年进入多元化投资与退出的5.0发展阶段，开始思考如何运用已有的基础持续赋能河南新兴产业发展，成为新的挑战
据李靖介绍，中金汇融对于投资项目分类评判，持续优化决策模式。“我们是以退定投，灵活调整，提前规划项目退出方案，根据不同阶段、不同类型的项目，设定不同的退出目标和节奏。严格风控，建四级风险控制体系。”李靖补充说。
谈到如何进一步更好发挥自身特色协助河南打造新产业，李靖表示，投资方面，中金汇融仍然坚持研究驱动，挖掘优质标的，公司也将嫁接更多股东方资源，探索新的基金运作模式，计划设立S基金、夹层基金，通过进行可转债投资、参与并购交易等，发掘适合中金汇融投资的标的及模式，寻求运营模式好、收益高、现金回流快的多元化投资方式。
“六年多来，中金汇融一直结合环境变化做微创新。”李靖说。伴随着A股大盘低迷，IPO放缓时长已拉长至半年，在李靖看来，对于IPO难与二级市场行情差，不用太悲观，“市场自有周期，当前是布局的好阶段，信心与耐心更重要。无论外部环境的变化，中金汇融始终坚持价值投资、市场化方式服务区域产业发展，相信能够为地方的新兴产业高质量发展贡献更大力量。”