投资人追捧女股神出问题 ETF专家警告未来绩效爆死线
美股2020年受到新冠肺炎冲击，3月间崩跌，让该季写下史上最大单季跌幅的纪录，不过，以科技股为主的反弹随之而来，不仅美股3大指数收复疫情前跌势，甚至屡创新纪录，2020年最后一个交易日同写新高，有「科技股女股神」之称的Cathie Wood所掌舵的方舟投资（ARK Investment Management, ARK），也成为最大规模的主动型ETF，但专家警告，只要ETF规模达到一定程度，这可能替ARK这类主动型ETF带来麻烦。
交易所买卖基金（Exchange Traded Fund）也被翻译成指数股票型基金，至于主动型ETF，采取主动式资产管理技术，追踪不特定指数，也不复制任何指数表现。Cathie Wood所掌管的ARK Innovation ETF(ARKK)的规模达到176亿美元，超过 240 档主动型 ETF 加总。ARK旗下拥有ARKK、ARKQ、ARKW、ARKG、ARKF等5档著名的主动型ETF，其中电动车大厂特斯拉更是ARK早年持股之一，并在今年特斯拉拆股后持续加仓，绩效甚至比过往认为追踪大盘表现的被动型ETF还要更好。
据英国《金融时报》近日所刊登的Cathie Wood撰写文章提到，5大科技创新将重塑全球经济，其中涵盖14种技术，包括基因疗法、3D列印、云端业务、大数据分析以及加密货币等。Cathie Wood认为，标普500指数会有超过一半的成分股面临去中间化（disintermediation）风险，主要是自驾技术快速发展对于现今经济运作的变化，未来5年将有一半的传统汽车遭新能源车取代市占率，因此认为特斯拉是必要持股。
Cathie Wood也预言，未来企业若不持续创新与改进技术，尤其是热衷于库藏股、高股息配发的企业成为首波受灾户，主要是这将使得资产负债表不够健全，终将被市场淘汰。
从数据来看，截至2020年12月25日当周，ARK在12月净流入68 亿美元，成为今年吸金第3大的ETF，仅次于先锋集团（Vanguard）、贝莱德集团（BlackRock）的iShare，而相较于这2大集团旗下有数百档ETF，ARK却仅管理不到10档ETF。
不过，ARKK这档ETF却在本周二(12月29日)净流出1.37亿美元，不单是11月初以来首次单日净流出，也是去年2月以来，按周计算首次净流出，当股股价大跌超过4%。此外，另外一档追踪基因工程的ARKG，股价也大跌逾7%。不过，这2档ETF仍位居10大ETF之位，ARKK整年涨幅约150%，ARKG则是达180%。
市场认为，主要是年前有投资人获利了结，ETF 专家 Eric Balchunas则是发推文，认为ARK的投资规模受到太多投资人追捧而增加，小型股的进出将难以为继。ARKK在2020年大型股持股比重增至77%，小型股则是从过往的13%，几乎降至为0，甚至对15家股票投资的在外流通股数的比重达10%，一旦规模达到500亿美元，只要配置1档2%的小型股，就等于持有该公司40%股权，这将失去主动型ETF的资金调动灵活度优势，让ARK在变大的同时面临麻烦。