先探／达尔并敦南功率半导体走向何方？

需要大量透过电力运作的装置将愈来愈多，国际功率元件大厂并购、扩充资本支出动作频频，整个产业已逐渐站在新一轮快速成长的起始点上。

【文／林丽雪】

美中贸易战虽让资本市场投资信心缩手，但企业的长远布局却是不停歇。美国分离式及类比式半导体大厂达尔（Diodes）日前宣布，为了降低贸易战的关税冲击，以总价一三三亿元、溢价三五％并购国内分离式大厂敦南，这项合并案虽是「左手换右手」的交易，但从另个角度看，背后透视的，不仅是功率半导体元件长期需求趋势看俏，也是国内功率半导体厂评价可望逐渐回升的开始。

国际大厂并购抢市占

一九五九年成立于美国德州的达尔，是全球分离式ＩＣ元件的老厂，但成立逾一甲子，在全球功率半导体元件市场市占，一直未能挤进前八强，除了过去策略囿于行销及业务导向外，太过保守的营运风格，使得达尔一直未能在全球功率半导体市场加速扩充市占。

不过，看好来自包括车用、工业及物联网将带动功率半导体元件市场长期需求成长，在美中贸易战未爆发前，达尔在三年前就拟定全方位的战略，不仅要积极抢进车用元件市场，并拟定明确目标，要在二○二五年达到二五亿美元营收、并以四○％的毛利率达到十亿美元的营业毛利。

以达尔去年营收规模仅十二亿美元、营业毛利仅四．三五亿美元来说，代表的是未来几年营收及毛利率复合成长率必须分别达到十．九％及十二．六％，若不透过并购，并积极抢占市占率，基本上是无法达到的。

而敦南虽在桥式整流器全球市占达二二至二四％，居全球龙头，但众所周知，桥式整流器在国际大厂眼里，是毛利率不到三成的偏低产品，许多国际大厂早就外包，达尔去年内部的整体产品平均毛利率尚有三五％，并进敦南后，达尔取得了每年合约四亿美元的营收，但敦南过去几年平均产品毛利率仅二七％，并进达尔后，达尔势必要大幅调整敦南的产品及客户结构，才能发挥达尔想达到的财务综效。

传统的功率元件，已是技术相当成熟的产品，因此，有很长一段时间，包括二极体及MOSFET等，年产值成长率都在低个位数，产业一直无太大爆发力，也为资本市场所忽视。

车用、无人机创造增倍需求

但即便如此，数十载过去，不仅国际功率元件大厂仍活得好好的，小厂也林立，以MOSFET来说，英飞凌全球市占达二六％为最大，其次为安森美的十三％，瑞萨、东芝、意法及Vishay市占分别为九．二％、七．五％、七．三％及五．八％，都不及一成，另有其他厂商分占全球三成市占，大小厂并存却少整并，可见得功率元件市场虽不大，但都有一定的利基可图。（全文未完）

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