先探/原物料涨价题材股扩散
油价反弹后,铁矿砂、螺纹钢、五大泛用树脂、天然及合成橡胶等价格轮流跟涨,现在连下游的轮胎、工业用纸等也喊涨,对于业绩、股价都有正面助益。
【文/方亚申】
国际油价持续震荡走高,一度穿越五五美元(西德州原油),不过五大泛用树脂价格在二○一六年最后一周见高点后,普遍拉回整理,惟幅度不大,主要还是靠油价攀高拉抬支撑。油价在产油组织及非产油国都达成减产协议下,一六年底收在五三美元附近,较年初低点涨幅超过一倍。一七年一月减产协议生效,是如同协议减产或是私底下又偷偷增产值得追踪,大致上五○美元可视为强弱关卡。是否向六○美元挺进还待观察。
所幸进入二○一七年,沙乌地阿拉伯有总市值两兆美元的ARAMCO国营石油公司进行IPO,这家史上最大的企业新股上市案(总市值将超过苹果),企业价值与国际油价息息相关,沙乌地阿拉伯正在使尽「洪荒之力」维持、或者拉抬国际油价中,在这家公司未挂牌前国际油价可望在五○~六○美元区间。这次油国组织得以达成减产,沙乌地阿拉伯态度是焦点,协商到最后竟然是自己减产,世仇伊朗不仅未减产反而增产,如此大了让步,就是为了ARAMCO的股票IPO,这种情况下不太容易令油价在IPO前大跌。
油价下档有支撑,就容易令石化产品各自表现,在PVC、SM、DOP、ABS等涨过一轮后,落后的EG近期开始补涨,每吨报价已推升至九六五美元,若与一六年低点五五○美元相比,涨幅将近一倍,比五大泛用树脂涨幅还大。在下游化纤、PET瓶装粒开工率上升八五~九○%,加上冬季抗冻剂需求、中东Sabic定检让市场供应量减少,EG报价水涨船高,从一六年十月六二○美元附近,一路过关斩将涨到近期九六五美元,而上游成本乙烯报价持稳在一一○○美元附近,东联、中纤第四季EG本业可望转盈,最大厂南亚受惠最多。
东联由EG转型特化厂,目前EG营收比重约五七%,特化事业约占三八%,气体约五%,高雄厂完成EO(环氧乙烷)扩产,年产能由二四万吨增加到三六万吨,中国扬州EO年产能四○万吨,受惠EG价格弹升,一六年十一月营收跳增至二三.五二亿元,月增率二七%,但看年增率则高达一三○%,创历史新高。中纤十一月营收重返三○亿元大关,年增七.二%。预计十二月两家公司营收将持续上升。在第四季产品大涨下,有机会转亏为盈。
EG补涨 东联中纤乐
此外,石化大宗基本原料丁二烯也再掀涨势,受下游抢料刺激,近日来暴涨,站上每公吨二五○○美元,创四年半来新高,供应商台塑化一月供料价将大涨;下游台橡、台达化及国乔等可望跟进调涨产品价格,拉大利差。
市场人士表示,丁二烯此波涨势起于一六年九月下旬,包括新加坡、中国、印度及印尼等地产能陆续传出故障、停产,天然橡胶减产也产生推波助澜效应,拉动原料行情一路走高。
而这几天来,市场再启动一波恐慌性扫货潮,主要是石油输出国组织(OPEC)减产,油价上攻将带动石化基本原料继续攀升;同时,包括中油新三轻、日韩等轻裂厂准备一七年二月岁修,料源势必短缺。丁二烯一六年最低价每吨只有七二○美元,目前价格已经上涨超过三倍。
橡胶系列全面涨价
丁二烯为台橡BR及SBR原料,台橡表示,该公司所生产BR及SBR分别以现货、月报价及季报价供料给客户,反映成本增加将会提高卖价。至于另一下游产品ABS生产商台化、国乔及奇美等也蠢蠢欲动,预期原料报价也将水涨船高,有利差扩大效益。国乔的SM近期价格虽回档,但距离第四季高价一○六八○人民币不远,而另一大产品ABS则持稳在最高价,看来一六年第四季以及一七年第一季营收都很优。台达化十一月营收已创一六年最高,十二月也不会差,全年将有获利机会。
丁二烯报价节节攀高,中国严格执行卡车载重限制,不仅带动运费调涨,刺激一六年卡车总体需求量,加上传言执行乌贼车退场机制,近期中国在丁二烯、合成橡胶涨价下,加上米其林、固特异、普利司通也调涨轮胎售价, 下游轮胎厂正新、建大、南港、华丰陆续也喊出调涨声音。南港率先发难,宣布将调整轮胎价格,上涨幅度约九~十二%,华丰跟进平均涨幅约一成。(全文未完)
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