疫情投资学
后疫情时代，防疫当道，围绕「宅」为核心的新经济模式正迅速成长，远距、网购、居家运动已逐渐成为生活常态，相关概念股商机依旧持续发酵。(图/先探提供)
五月中旬开始，台湾防疫出现破口，新冠肺炎拉起警报，由于本土案例激增，为阻止疫情向外扩散，五月二十五日政府再宣布全国三级警戒从五月二十八日延长至六月十四日，除了各级学校已停止上课之外，许多企业则自行实施ＷＦＨ（Work From Home）或分流上班，店家也自主不营业或是缩短营业时间，而实名制更是成为目前进入各大量贩店、超商、餐厅等公共场所的必要条件。
台湾人积极自发性抗疫，可望对疫情缓解有助益，但与此同时，却也势必让好不容易走出谷底的餐饮、旅游、百货、运输、服务等内需产业营运恐再度面临一段较黯淡的时期，不仅如此，因陆续有员工染疫的消息传出，让半导体、电子等科技业也如临大敌，不敢掉以轻心，纷纷祭出高规格的防疫措施。
「宅」题材依旧大行其道
二○二○年，台湾因防疫有成，带动制造业自第二季起快速回温，且下半年起由于全球持续笼罩在疫情肆虐之中，影响产业供应链的运作，台湾因工厂不受影响，又有完整的上中下游供应链优势，推升业者接单火热，涨价浪潮频传，可说为台湾众产业带来丰收的一年。不过如今，台湾正在经历过去一年其他国家所面临到的新冠肺炎难题，防疫、抗疫成为全国上下的共同目标。
其实放眼全球，从新冠肺炎爆发至今，全球确诊人数已突破一．六七亿人，虽疫苗已逐渐开打，但许多国家状况仍相当严峻，因此远距办公、线上学习已开始成为各地的生活常态，数位转型浪潮明显加速进展，网购、电商也伺机取代实体店面，而在本土疫情扩散下，这个趋势也可望在国内发酵。
经过一年，以「宅」为核心题材的产业、商品依旧大行其道，观察不少相关业者营运也持续维持在高档水准，而近期宅经济概念股再度因着台湾疫情升温而跃出盘面，远距商机就是其中之一。因停课不停学、居家办公等需求大增，甚至引爆「笔电之乱」，各大实体通路、网路平台几乎销售一空，市场也看好此波购买浪潮可望再添ＮＢ供应链营运动能。
仔细来看，笔电早已是成熟期的产品，在全球疫情大举扩散之前，笔电市场规模处于多年衰退的状态，直至去年，因为疫情的神助攻，全球笔电出货量不仅首次超过两亿台，年成长幅度也以二二．五％创下新高。而笔电出货大跃进，则进一步带动周边零组件厂营运跟着跳增，包括笔电面板出货量大增逾两成，挹注友达、群创转亏为盈；而过去成长率面临停滞状态的老牌键盘大厂精元，去年全年营收则大增六四．三％，ＥＰＳ缴出六．三九元的超威表现，为十年来新高，且目前接单畅旺，营运持续向上。
预期今年在全球远距需求动能不减的展望下，仍将是笔电及零组件业者丰收的一年，进一步来看，网路宽频的升速与WiFi 6换机潮也同步受到关注，对此，电信业者看准商机，纷纷推出优惠方案，像是台湾大五月以来，用户透过网路门市、客服专线等虚拟通路申办「好速」专案的数量较上个月同期增加两成；中华电也表示这波疫情可望使企业远端会议和专线业务大幅增长。
刚性需求将带动网通产业一并成长。受各国家用宽频及企业宽频升级需求，网通业订单能见度堪称有史以来最好，最长已看到二二年，推动首季包括智易、中磊都展现淡季不淡的表现，然而，整个产业目前却面临到严重的缺料、缺柜等因素搅扰，导致不少厂商四月营收较三月衰退，不过业者也普遍预期进入第三季后，部分关键零组件缺料问题可得到缓解，营运可望渐入佳境，长线值得关注。
远距商机动能不减
与笔电一样，在疫情爆发后，营运如同进入全年旺季的还有自行车及健身器材产业。国内自行车供应链从去年四月起保持强劲营运动能，自行车三雄的巨大、美利达、桂盟去年获利全创下历史新高，皆赚逾一个股本；且在防疫、健康、环保当道的时代，今年营运也依旧持续看增。
台湾自行车产业链完整，上市柜中除自行车三雄外，还有制造商爱地雅、碳纤维车架的拓凯、煞车器组的利奇、自黏与转写贴标的政伸以及传动零件的日驰，目前无论整车厂或是零组件厂，都呈现订单满手、产能满载的盛况，部分高阶车种的订单能见度已看到二二年底、甚至更长。若从第一季财报检视，不少缴出营收、获利高水准的表现，更可见自行车类股今年营运续攀峰的企图心。
自行车、健身器材热销
巨大、美利达首季ＥＰＳ达四．五四及三．八六元，分别创下单季新高及单季历史次高的佳绩，而桂盟第一季大赚四元，年增一．三倍，也同样缔下新猷。桂盟受惠欧、美电动辅助自行车（e-bike）热潮兴起，尤其电动登山车等高价运动休闲车种，在品牌厂积极推出ebike抢市之下，带动专属链条需求爆量成长，桂盟顺应商机，也推出更高嵌合力、耐磨耗的产品，且为满足市场需求，公司已于去年底扩增一成产能，并开始积极部署今年的扩厂计划，预计将再增五到十％。法人也看好，公司今年全年营收有望挑战七二亿元，ＥＰＳ上看十五元以上，营运再攀新高可期。
整体来看，自行车虽同样面临零组件交期拉长、缺料缺柜的问题，导致类股股价多陷入整理格局，但法人持续看好，由于市场需求真实存在、各地库存量不高，整个产业趋势仍向上发展，可望续旺到明年。
健身器材的风潮也丝毫不见消散，第二季虽然是淡季，但力山、乔山、岱宇、明跃四月营收续奏凯歌，累计前四月营收力山年增一八八％、岱宇年增一○三％、明跃年增一八六％，皆大增一倍以上；而乔山今年三月商用器材营收首见年增二．八％，四月更年增八七％，凸显商用器材市场已逐渐摆脱疫情利空，预期在商用市场回温，加上家用器材依旧热卖之下，营运也可望呈现逐季走扬态势。
健身器材关键零组件厂的祺骅今年也值得期待。祺骅去年因出货国际大厂Hydrow划船机的磁控零件，带动出货撑竿跳，已跃升前五大客户，而在去年底Peloton收购美国第五大商用健身器材商Precor后，公司进一步成为Peloton供应商，并将出货Peloton下一代划船机，为业绩带来新动能。
法人预估，今年磁控产品受惠家用市场维持成长，营收有望年增超过二五％，加上商用市场的发电机开始复苏，年成长也可望逾二五％，同步推升全年营收年增上看三成，ＥＰＳ则有挑战五元的态势。
先探投资周刊2145期