2020股市压轴 原物料股领头明年跳更高
图/先探提供
美股高档震荡，台股今年涨幅一度超过20％，短线进入震荡量缩也是正常。由于台股企业今年获利相当好，明年将进一步成长，有获利支撑以及殖利率优势，短线虽拉回但有业绩支撑的业绩股，休息后仍将前进，包括本益比较低的原物料、晶圆代工、封测、及通路乃至部分金控股。
美国依然受疫情与纾困案影响，近期四大指数即使创新高，但是力道不会太强，维持高档震荡格局。尤其注意到超级投机的特斯拉近期在回应即将纳入标普指数中，股价已未如过去强涨，下跌天数较多。而半导体又有苹果可能将下给高通晶片收回去自制，导致高通股价大震荡，不过疫苗果真发挥效用，对明年经济是可以抱以乐观期待，有助银行、零售、旅游及制造业。累计今年以来道琼上涨约五．三％、标普约十三．四％、那斯达克约三八％，费半最多达四六％，涨幅大、拉回是正常。
近期欧洲疫情未退，德国拉长封城时间至明年元月中旬，其他国家也未见缓解，还是要等待疫苗，果如预期发挥效用，在今年基期大幅拉低下，有助于明年经济成长率大跃升。所以欧洲大部分股市大都在今年高档震荡。而为了配合解封后复苏的经济，欧盟进一步宽松资金并将释出约五千五百亿欧元；日本及韩国近一周疫情更加严重，日本积极释金因应，并打算提高医护人员薪资，各国为疗愈疫情伤害，都很积极在放钱。钱多直接就刺激在风险性资产上。
即使拉回仍有利明年跳跃
台股这次上涨至一四四二七点，若以去年底计算，全年上涨二三三○点，或二○．五％，高于日本的十三％，略低于韩国的二五．四％，但是较中国及大多数国家来得高。防疫成功加上美国制裁中国，使得台商回流及转单，台湾无论是资金面或是企业获利都相当好。
以先前公布的上市柜公司第三季财报，整体税后纯益冲高至七六九四亿元，季增三七％，年增二三％，缔造单季历史新猷。而统计前三季上市柜公司税后纯益一．六九兆元，年增九％，改写历年同期次高纪录，仅次于二○一八年的一．七八兆元最高峰，受惠于美中冲突带来的大厂转单效应，主计处公布第三季经济成长率达三．三％，不但优于香港、日本、韩国、新加坡，也罕见高于中国大陆。
上市柜公司十一月单月总营收三．五兆元，月增九．五％且年增达十．九％，创新高家数一一四家，维持上扬态势，前十一月上市柜公司累计总营收达三一．八兆元，仅略为低于去年同期，主计处也上修今年经济成长率为二．五四％ ，由于第四季国际原物料价格暴涨，包括钢铁、塑化获利大逆转上升，法人预期今年获利可望越过一七年二．一七兆元的历史最高。明年则因为今年基期高的关系，经济成长率稍微下修至三．八三％。
今年上市柜企业获利可望创新高，对明年配息可望有好的结果，若以殖利率三％计算，相较于于目前负利率或零利率还是不错，对股市也会有支撑。
外资卖超压抑短线股市，惟上周至今投信买超六五亿元以上，显见内资加把劲，尤其是政策打房，资金或流进股市，只要国际股市未见大跌，台股可望在一万四千点月现上下震荡。短线日ＫＤ值交叉向下，可能要横向整理一段时间，等待日ＫＤ值落底再攻，观察各大机构对明年台股高档预估大多落在一六○○○点上下，可以说现在拉回越远，相对愈有利后续表现。
其实看好台股主因，电子部分半导体不用说，尤其在台积电高阶制程领军下，二线晶圆代工联电、世界先进、力积电都已满载；而八吋晶圆厂满载情况还是未变，世界先进董事长方略指出，明年八吋晶圆代工供不应求延续至少上半年或可能到第三季，主要来自５Ｇ所需电源管理ＩＣ、车用电子、远距办公需求三大趋势带动。在市场景气方面，晶圆代工受惠于５Ｇ手机相关零组件、WiFi 6、CPU、GPU、面板驱动ＩＣ等产品需求强劲，各晶圆代工厂稼动率普遍处于九成以上至满载水准。
台湾集中全球超过六成的晶圆代工，景气若好转，台湾必先受惠；加上封测业台湾集中度也高，今年全球景气差，台湾相关业者都能有如此表现，明年应是更好。市场再度传出晶圆代工涨价（往年第一季淡季都有折扣，明年将无，相当于涨价），且包括驱动、电源管理ＩＣ以及导线架等，在原物料大涨下，将反映调价。最近联电、华邦电、顺德、欣铨回档，主要是先前涨太多，基本面变化不大。就联电而言，从三一．九元大涨至五一．七元，拉回三分之一至二分之一，在四一至四四元短线将进入支撑区。（全文未完）
先探投资周刊2122期