《半导体》1月营收同期高、Q1淡季有撑 日月光投控飙新天价

封测龙头日月光投控(3711)虽因电子代工（EMS）业务步入淡季，2021年1月合并营收自次高下滑，但受惠并购效益及封测业务畅旺，仍年增达3成、续创同期新高。投顾法人预期日月光投控首季营收季减约18％、仍可年增约25％，淡季营运有撑。

日月光投控对首季及全年营运展望乐观看待，目标营收季季增、营益率提升1.5～2个百分点，并规画提高资本支出及配息金额，外资对此纷纷调升目标价按赞肯定。今（17）日股价开盘即跳锁涨停价116元，创下历史新高价，早盘尚有近1.8万张买单排队。

日月光投控公布2021年1月自结合并营收408.47亿元，虽较去年12月502.98亿元次高减少18.79％、降至近半年低点，仍较去年同期313.37亿元成长达30.35％，续创同期新高，表现符合法人预期。

其中，1月封测业务营收248.54亿元，仅较去年12月253.91亿元小减2.1％、较去年同期218.77亿元成长达13.6％。电子代工业务营收167.6亿元，虽较去年12月259.07亿元减少达35.31％，仍较去年同期100.71亿元成长达66.42％。

日月光投控先前法说预期，首季封测业务以美金计价营收及毛利率均与上季相当，电子代工（EMS）业务以美元计价营收与去年第三季相当，营益率略低于去年全年的3.8％。法人推估，日月光投控首季集团营收估季减约18％、仍可年增达25％，淡季营运有撑。

日月光投控营运吴田玉表示，集团目前产能持续满载，且机器设备交期达6～9个月、新机台到位时间落于下半年，因此预期今年打线产能全年仍持续短缺，今年机器设备资本支出将部低于去年的17亿美元。财务长董宏思则预期，今年资本支出将较原先预期高。

吴田玉看好日月光投控今年营收将逐季成长，全年营益率目标提升1.5～2个百分点。他预期，今年逻辑晶片市场可成长5～10％，日月光封测业务以美元计价营收目标成长达10～20％、营益率持续提升，电子代工业务营收成长可望优于封测，营益率目标提升至4％。

美系外资预期日月光投控首季营收季节性修正优于往年平均、仅季减17.5％，且全年成长目标超乎预期，看好今年营收可望成长逾13％、每股盈余（EPS）估达7.7元，将今明2年每股盈余预期大举调升34.8％、24.3％，维持买进评等、目标价自100元调升至145元。

欧系外资指出，日月光投控预期今年打线封装产能将全年吃紧，且资本支出估较原先的年减35％调升至持平。预估今年营收年增将年增17％，将今明2年每股盈余预期分别大举调升39％、48％，维持「买进」评等、目标价自95元调升至135元。

另一家美系外资则预期，在营运合作效应持续增强、高稼动率、智慧制造及EMS/SiP整体解决方案效率提升，将带动日月光投控今明2年营收将大幅成长，看好今年营收可望大增64％，维持买进评等、目标价自114元调升至120元。

日系外资认为，5G及WiFi等频宽、高速运算（HPC）升级和车用市场复苏，推动市场结构性成长，尽管下半年的库存风险仍然存在，但预期即使出现调整亦仅为季节性状况，不影响日月光投控的结构性成长趋势，维持买进评等、目标价自90元调升至110元。