编‧辑‧室‧报‧告－下市再上市有何不可？

在30年之后，曾经创造奇迹的老一辈创业者，即将退休，随之而来的是第二代接班及企业面临转型、升级等问题。(本报系资料照)

过去20、30年来，台湾中小企业茁壮成长，创造了经济发展的奇迹，然而，在30年之后，曾经创造奇迹的老一辈创业者，即将退休，随之而来的是第二代接班及企业面临转型、升级等问题。值此之际，企业正需要许多外来的专业技术、资金来帮助他们渡过下一个关键期，但放眼当前政府对于资本市场的诸多法规，包括企业引资、下市重整等问题，仍维持许多固有的限制，未做进一步的突破，长此以往，政府断送的，恐怕是整体产业的竞争力。

平心而论，企业会上市的同时，某些时刻自然也会面临下市的考量，例如，当发展到一定的瓶颈时，就会思考是否先下市、重整，再重新出发，其实过去台湾也不乏下市之后再上市的成功例子，例如，东隆五金、亿丰等，都属此类成功的案例，显见下市并不是结束，相反的，下市之后若能将企业成功改造，不仅是休息再出发，甚至能交出更亮眼的成绩单。

然而，政府在这些面向，却设限重重，除了下市要管制之外，包括有些企业要借壳上市，也设立很多的门槛。不论是对于下市、或是借壳上市，设立过多的门槛，等于妨碍了企业之间互相交流所创造的新活力，因为在这些过程里，原本的企业经营者，随着新的股东群加入，将可为企业的经营模式或是文化，注入进步的元素，打破原先受限的发展格局。

特别是下市，台湾资本市场上现在有为数不少的所谓的「僵尸股」，不仅股价低，成交量也低，某种程度已代表了投资人并不看好这些标的公司的发展，因此才乏人问津，导致价量均偏低，这样的公司倘若有自觉想下市，重新作整理之后再出发，政府还不愿给机会，让公司在上市盘继续苦撑，不仅害了公司本身，亦伤害整个大盘的指数及总成交量。

在第一代企业家退休，第二代进行接班之际，比起老一辈的人，企业家第二代对经营及发展方向上，会有很多不同的想法，下市或被借壳，往往能让这些企业家第二代，得到适度的时间与空间，来思考未来何去何从，比起以负面角度看待这些正常的市场交流活动，监理机关倒不如以更开放的心胸，重新检视这两种策略在企业转型之际所能发挥的正面助益，政府若能及时换一种思维，整体产业发展将会豁然开朗。