产经解析－陆宏观经济回暖 宽松环境带来投资机会

这主要是因为今年「双11购物节」预售提前在10月中旬启动，比2023年在10月最后一周启动更早，带动商品零售增速集中在10月兑现，若看不受「双11」影响的汽车零售额、餐饮收入，年增速均较10月回升，判断经济增长整体在缓步改善。

在政府政策方面，2024年下半年以来大陆政府逆周期调节力度持续升级，集中体现为12月9日中共中央政治局会议提出「更加积极的财政政策」、「适度宽松的货币政策」以及「加强超常规逆周期调节」这三项表述。预期后续具体政策仍会持续推出，判断2025年5％以上的经济增长目标有望维持。

此外，大陆市场的大消费领域也是2025年可重点关注的领域，在地缘政治高度不确定性局势下，提振内需对大陆经济的重要性显著上升。2024年推出的家电和汽车的「以旧换新」政策，对行业需求带来稳定的支撑，判断2025年相关政策都将持续、甚至扩大品种和规模。

另外，旅游出行在今年整体消费表现不佳下，仍保持较好的景气，2025年在大陆法定假期增加两天的情况下，预期行业景气仍会维持高档。

科技类股方面，AI应用开始商品化落地，将会带来投资机会。随着大陆大模型能力逐渐成熟，近期可以观察到相关的应用开始商品化。B端方面，可以看到多家公司推出AI Agent服务平台，打造面向销售、客服、创意生成、医疗、教育、办公等多种复杂场景应用，显著提升客户体验和人效，预期2025年将会有更多的场景持续落地。

C端方面，虽然2024年AI手机和AI PC整体进展低于预期，但随着2025年微软新版的Copilot和Apple Intelligence持续优化下，手机和PC还是可能迎来换机潮。除了销量恢复增长外，为了搭配AI功能，包括光学、声学、散热、电池等各方面均有不同程度的提升，这给相关供应链公司带来价量齐升的机遇。

整体而言，随着大陆政府政策的陆续推出，房地产大规模崩跌的可能性已经显著降低，但整体市场的恢复，仍需要等待，短期A股以震荡运行为主，但随着大陆经济的触底回升和信心恢复下，将出现较好的投资机会。

类股方面看好则高股息相关族群，包括银行、公用事业、交运等行业，成长股则看好消费电子、泛AI相关个股。