《基金》机构法人扫货，类主权债跃居新黑马

全球公债「负利化」情势扩散，收益率每下愈况，促使大量资金投向信用品质与公债相当、殖利率更好的类主权债。根据Bloomberg资料统计，近10年全球类主权债市场蓬勃发展，从2009年不到5000亿美元规模，如今已达6.6兆美元，年复合成长率逾30%，跃居债市新黑马。

第一金全球富裕国家债券基金经理人黄子祐表示，全球央行轮番降息，以今年来为例，累计降息次数超过40次，利率越走越低，公债普遍出现「负利化」现象。许多投资人改采短期交易、赚取价差为主的方式操作，但更聪明的资金则转向「类主权债」怀抱！

「类主权债」指的是，由政府控制的机构或国营企业发行的债券，而且这些企业大多聚焦民生需求为主的基础建设、国家重要战略产业，或符合国家经济目标的事业，如：电信、能源、水电瓦斯等，政府不可能让它营运中断，通常享有政府信用担保，违约率与公债一样极低。

从报酬水准来看，远优于公债，而与全球投资等级债相当。以近10年为例，全球类主权债年化报酬率为3.11%，与投资等级债的3.81%差距不大，不过，年化波动度只有1.99%，明显低于投资等级债的3.21%，整体报酬风险比为1.56，高于全球投资等级债的1.19。

黄子祐表示，类主权债具备－债信品质佳、流动性好、投资效率高等三大优势，堪称债市中的佼佼者，近年来成为各国主权基金、保险与退休基金等各机构投资人积极「扫货」的对象，因此规模快速增长，跃居债市新黑马。

面对低利率时代，甚至公债负利化的情势，黄子祐认为，类主权债CP值（性价比）高，对于钟爱收益型资产的投资人，是资产组合中不可缺少的重要一环。