廖继弘专栏－万七震荡难免 逢回偏多操作

受到美股因拜登2兆美元基础建设计划及强劲就业数据大涨，尤其费半指数转强创高点激励，台股涨势转强突破16,579点高点，再创17,016新高点，今年表现明显较美股强势，引来市场有关台股已泡沫化及居高思危疑虑。

从技术面来看，大盘12月RSI已达83上下历史极端高值，短线随时可能整理降温，但从9月KD值长时间高档钝化及9周KD值又转折交叉向上至80以上来看，中线及中长线尚无高点反转之虞，加上经济景气明显复苏及企业获利强劲成长，景气行情应可衔接资金行情，有利多头行情续航。

过去当台股高点和年线正乖离率达29％多，或12月RSI达到80以上，大都见高点后反转向下，不过，都是因有重大国际利空（如亚洲金融风暴、网路泡沫及金融海啸等）冲击。

目前除美10年期公债殖利率突破1.5％临界点，不利成长导向的科技股，使得那斯达克指数和费半指数在3月份二度跌破季线，分别由高点拉回12.54％及14.6％，台股电子类股指数也同步拉回近季线，修正近9.14％外，并无重大国际金融利空，影响全球股市多头脚步。

美10年期公债殖利率突破1.5％，上升至1.77％高点后，短期陷入1.59％至1.77％高档震荡走势，对股市的影响渐钝化，主要是美通膨数据尚温和，联准会较关注的美国通膨指标核心PCE，1月份上升1.5％，2月年升1.4％，和联准会的目标仍有距离。

而且美政府陆续推纾困计划及基建计划提振经济景气，原本就会推升通膨，但只要通膨在可控制范围内（2.5％），公债殖利率不会再急升至2％以上，美经济景气虽预期好转，但失业率未明显下降前，联准会不会太快调整宽松货币政策，冲击美股和全球股市表现。

全球疫苗加速接种，美国等主要经济体祭出大规模的刺激方案，各国经济复苏较预期强劲，IMF调升全球经济成长率，预估2021年全球经济将成长6％，优于1月预估的成长5.5％，扩张速度是1980年IMF开始纪录以来最快，2022年全球经济成长率估为4.4％，高于1月预估的4.2％。IMF也将台湾今年经济成长率由去年4月预估的3.5％上修至4.7％，和主计总处预估的4.64％接近。

随着经济景气复苏，企业获利成长性转强，根据Refinitiv的数据，预估S&P500指数成分股第一季获利可望年增24.2％，2021年增长23.5％，瑞士信贷首席美国股票策略师表示，S&P500指数成分股公司的EPS预估将在2021年升至185美元，高于先前预估的175美元，并有望在2022年升至210美元，高于先前预估的200美元，华尔街分析师目前对S&P500指数在2022年EPS的平均预估为198美元，颢示美企业获利明显成长。

台股企业2021年整体获利也上修至双位数成长，一般预估2021年成长达20％以上，乐观上看成长30％，电子股获利成长20～25％，非金电股因去年基期低，可望成长40～45％。美四大指数维持9月KD值高档钝化的强势中长多格局，美宣布超过2兆美元的基础建设计划，同时规划将企业税率从原先21％提高至28％以支应政府支出。

不过，美股反应偏正向，道琼指数和S&P500指数又创新高点，9周KD值高档钝化，在四大指数中表现较强势，费半指数也创新高，9周KD值交叉向上且开口放大，中期走明显转强，较弱的那斯达克指数9周KD值也转折向上，美股中长期和中期强势，有利台股多头续航。

由于美公债券殖利率上升，高殖利率一般来说对金融股较好，相较不利科技股，加上美基建计划推出，可能导致市场将焦点从成长股转向景气循环股或价值投资，从近期道琼指数和S&P500指数表现明显较科技指数强，可看出此一方向，不过只要10年期公债殖利率不急升至2％以上，台股电子股和传产及金融股应可维持轮涨走势。

大盘上档压力约在8,523低点上涨一倍，及13,031点和16,238点高点连线17,000点至17,500点间，预估万七整数关卡需要震荡，建议短中期逢回选股偏多操作，采电子及传产均衡布局因应，涨多个股不追高，留意整理后转强个股及低基个股轮涨行情，电子股聚焦半导体、5G相关、电动车相关及涨价族群，传产留意航运及塑化、橡胶、造纸、钢铁等原物料类股和通膨题材（资产）股等。