《金融》3大尾端风险 比特币首列最拥挤交易

后疫情时代专业经理人如何看待尾端风险？美银美林最新一月经理人调查报告显示，经理人认为干扰市场的尾端风险有三大，一、30%的经理人认为是疫苗接种计划不顺，二、29%的经理人认为是联准会削减资产购买计划，三、18%的经理人担忧华尔街资产泡沫。特定资产操作部分，作多比特币，挤下作多科技股成为经理人认为最为拥挤的交易，此为科技股自2019年10月以来首次让出最拥挤交易宝座，作空美元为排名第三之拥挤交易。

经理人对于股票、大宗商品等风险性资产的看涨程度维持于十年新高水准，股市的配置比重净加码幅度仍为两年来最高水准，现金持有比重由4.0%进一步下滑至3.9%，为2013年3月以来最低水准。此外，高达92%的经理人认为未来一年通膨水准将攀扬，高达83%的经理人认为，殖利率曲线将转趋陡峭，此比例更甚2008年雷曼兄弟倒闭、2013年联准会缩减购债，或者2016年美国总统大选时。

富兰克林坦伯顿新兴市场月收益基金经理人伽坦．赛加尔表示，亚洲投资题材充沛，中国经济持续受惠于创新与数位转型带动，结合国内消费蓬勃发展与市场整合，创造众多具投资机会的优质企业，随着中国资本市场愈加开放、A股纳入国际指数比重提升，将同步提升投资人对于中国市场的青睐程度。台湾与南韩则是科技硬体结构性成长与全球供应链多元化的受益者，印度拥有年轻的人口结构优势，监管变革、全球供应链多样化以及消费动能自低基期成长等利多，将支撑成长前景。利率下滑与流动性环境改善降低信贷风险压力，有利提振银行业营运前景，看好银行业未来表现，实质负利率环境亦是支撑印度经济与市场表现重要利基。

富兰克林坦伯顿伊斯兰债券基金经理人莫海迪．柯弗表示，伊斯兰债券相较于其他类别债券具有独特性优势，因为产品设计须符合伊斯兰教律，因此形成其低杠杆、与其他资产相关性低的特色。而就市场趋势上也有利于伊斯兰债表现，外在大环境因素为美元低利率环境下有利于美元计价信用债多头；内部因素则如波湾伊斯兰国家政治风险降低、法令松绑和经济改革政策有利吸引外资，以及疫苗启用后的经济复苏商机等，可做为分散投资组合、降低风险的配置组成。