施罗德2021年十大预测：看好股与债 惟须精选投资区域与平衡风险
▲施罗德亚洲多元资产投资主管Patrick Brenner。（图／施罗德提供）
2020年历经一场无人预期的疫情风暴，也让全球进入零接触、零成长、零利率的三零时代。在经济从流动性走向复苏，新冠疫情带来的新常态，将如何影响2021年的投资市场？过去七年有平均超过六成的预测准确率，施罗德亚洲多元资产投资主管Patrick Brenner连续第六年替投资人把脉，提出来年的投资预测。
Patrick Brenner观察，在流动性支撑与经济活动正常化下，股票与债券2021年仍旧受到看好。股票方面，新兴市场与中国特别值得关注；至于债市，则建议聚焦高收益债、中国政府公债与新兴市场本地债。平衡风险则可以日圆、美元作为货币避险。
股票：小型股与新兴市场、中国
2020年因为新冠肺炎，替全球带来新的生活模式。在家工作、封城、宅家等举措，正式进入零接触、零成长、零利率的三零时代。归零之后，接下来市场将会怎么走？
Patrick Brenner表示，在新冠肺炎疫情爆发的第一阶段，经济完全停摆，各国政府祭出大规模货币与财政支持措施，带来现在的流动性支撑，随着经济活动逐渐正常化，企业的盈余收益率也在逐步成长，因此看好股票。不过相较于S&P 500指数的大型股，他更看好Russell 2000所代表的小型股，因S&P 500指数前五大股票权重都来到历史新高，再向上的空间有限；相反地，小型股不仅受惠于经济复苏与财政刺激措施，评价也相当具有吸引力。
▲S&P 500指数前五大股票权重创历史新高。（资料来源／施罗德、彭博，2020年10月30日）
在区域选择上，Patrick Brenner认为值得关注新兴市场与中国。新兴市场因评价较低且受惠于美元走贬而可望脱颖而出；至于中国因过渡至新经济成长，所以相较于富时A50指数，更看好MSCI中国指数，因前者产业组成以金融、必须性消费为主，后者却更强调非必需消费、通讯、金融产业。
债券：看好高收益债 日圆、美元可避险
债市方面，高收益债受惠于整体流动性环境宽松，相较投资级债，未来有表现空间。区域上，Patrick Brenner也看好中国政府公债与新兴市场本地债。
近半年来，外资持续流入中国政府公债，十年期中国公债殖利率相较十年期美国公债殖利率更高出逾2％，相当诱人；新兴市场货币指数甚至来到十年新低，新兴市场本地债的风险溢酬则是达到历史新高，而随着美元走贬，显示新兴市场货币计价的本地债大有可为。
明年股债虽都有所表现，在全球成长较为疲弱之下，平衡风险的意识仍不可少。Patrick Brenner建议以日圆、美元作为避险工具。日圆从2011年欧洲主权债危机、2015年中国A股卖压，到2018年中美贸易战、2020年新冠肺炎疫情，相较全球股市，日圆表现都为正值，具有良好的避险效果。最后，在美元不再昂贵之下，美元也适合作为避险工具。
▲日圆历经多次全球市场危机，表现都为正值。（资料来源／施罗德、彭博，2020年11月4日）
总体而言，投资人可以不看淡2021年全球市场表现，但在经济成长性恐仍疲弱下，震荡难免，投资人也必须提高风险意识，打造攻守兼备的投资组合。
▲施罗德2021年投资预测。（图／施罗德提供）